联合资信-2025年全球信用风险八大展望-250222

- 2025年全球最大风险为地缘政治冲突，特朗普重返白宫可能加速俄乌和平进程，但中东地区矛盾依然严峻。

- 美国的关税保护政策与美元贸易体系矛盾，预计将加剧输入型和成本推动型通胀，对全球经济造成扰动。

- 全球央行货币政策将继续宽松，财政政策将成为更多政府的选择，财政赤字和债务水平将维持高位。

- 大宗商品价格走势分化，黄金因地缘政治风险和美联储降息预期可能强势，国际原油价格承压。

- 气候风险突出，ESG主流化趋势不可阻挡，全球供应链重构将带来机遇与挑战。

在2025年全球信用风险展望中，债券标的及操作建议如下： 债券标的： 1. 发达经济体的国债，尤其是日本以外的国家，如美国和欧元区国家的国债。

2. 新兴经济体的债券，需关注不同国家的货币政策差异。

操作建议： 1. 投资者应考虑增加对发达经济体国债的配置，特别是在货币政策持续宽松的背景下，这些债券可能提供相对稳定的收益。

2. 对于新兴经济体债券，建议根据各国货币政策的分化情况进行选择，关注那些经济基本面较强且政策相对宽松的国家。

3. 考虑配置黄金相关资产，因其在地缘政治风险高企及美联储降息预期下有望保持强势。

操作理由： 1. 全球央行的货币政策宽松将对债券市场形成支持，特别是在经济复苏的背景下，发达经济体国债将受益于低利率环境。

2. 新兴经济体的货币政策分化可能导致部分国家债券收益率上升，投资者可选择基本面良好的新兴市场债券。

3. 黄金价格的强势表现将吸引投资者关注相关资产，尤其是在地缘政治风险加大的情况下，黄金作为避险资产的需求将上升。