昊华科技：华安证券-昊华科技-600378-二季度环比改善，中化蓝天即将并表-240903

投资标的：昊华科技（600378） 推荐理由：公司二季度业绩环比改善，中化蓝天并表将提升收入和利润水平。

高端氟材料和化工材料业务具备抗周期能力，研发创新驱动，未来业绩预期上调，维持买入评级。

- 昊华科技2024年上半年营收34.59亿元，净利润3.70亿元，二季度环比改善，显示出业绩回暖迹象。

- 中化蓝天并表后，将增强公司的氟化工产业链互补，预计未来业绩将显著提升。

- 维持买入评级，预计2024-2026年归母净利润将大幅上调，风险主要集中在原材料价格波动和项目进度上。

根据上文内容，以下是提取的重要信息： 1. **公司基本情况**： - 昊华科技（股票代码：600378）发布了2024年半年报。

- 2024年上半年营收为34.59亿元，同比下降19.63%；归母净利润为3.70亿元，同比下降26.32%。

2. **二季度表现**： - 二季度营收为18.46亿元，同比下降17.80%，环比增长14.48%。

- 归母净利润为2.33亿元，同比下降14.97%，环比增长70.37%。

- 毛利率为28.04%，净利率为12.66%，环比改善明显。

3. **业务板块分析**： - 高端氟材料板块受行业周期性下行和原料上涨影响，盈利能力下降。

- 电子化学品主要产品三氟化氮价格逐月下滑。

- 高端制造化工材料板块表现良好，特种轮胎和特种涂料销量增长显著。

4. **费用情况**： - 销售费用率、管理费用率、研发费用率和财务费用率环比变化情况。

5. **研发与扩产**： - 公司积极扩展产能，多个项目进入关键施工阶段。

- 研发项目包括CO2催化加氢合成甲醇等，已取得一定进展。

6. **收购事项**： - 中化蓝天100%股权已完成收购，成为全资子公司，形成产业链互补。

- 收购价格约为72.44亿元，配套募集资金不超过45亿元，主要用于新项目建设。

7. **未来业绩预期**： - 预计2024-2026年归母净利润分别为12.35亿元、17.52亿元、18.25亿元，EPS分别为1.11元、1.58元、1.654元，对应PE分别为23.35X、16.46X、15.80X。

8. **投资建议**： - 维持买入评级。

9. **风险提示**： - 原材料及主要产品价格波动、生产安全、环境保护及项目投产进度等风险。

这些信息可以帮助投资者更好地理解昊华科技的财务状况、业务表现以及未来发展潜力。