科大讯飞：民生证券-科大讯飞-002230-2023年年报及2024年一季报点评：星火逐步对标GPT4，AI应用持续落地-240502

投资标的：科大讯飞（002230） 推荐理由：作为国内人工智能龙头企业，科大讯飞在大模型布局和AI应用落地方面表现积极。

预计未来几年营收和EPS有望持续增长，市值对应PE较为合理，维持“推荐”评级。

1. 科大讯飞在2023年实现营收和净利润增长，2024年一季度营收同比增长26.27%，主营业务稳步增长。

2. 公司在教育、大数据广告平台、智能硬件、数字政府、政法、汽车和医疗等领域持续推进AI应用落地，星火大模型逐步对标GPT4。

3. 预计公司未来几年营收和EPS将持续增长，市值对应PE较高，但仍维持“推荐”评级。

1. 2023年全年实现营收196.50亿元，同比增长4.41%；实现归母净利润6.57亿元，同比增长17.12%。

2. 2024年一季度实现营收36.46亿元，同比增长26.27%；实现归母净利润-3.00亿元。

3. 公司主营业务中，教育业务实现营收55.64亿元，同比下滑9.70%；大数据广告平台实现收入39.38%，同比增长41.61%；运营商业务实现收入20.96亿元，同比下滑0.05%；信息工程业务实现营收18.86亿元，同比下滑28.75%；智能硬件业务实现营收16.17亿元，同比增长22.35%；数字政府行业应用实现营收13.19亿元，同比增长22.79%；政法业务实现营收7.28亿元，同比增长0.55%；汽车业务实现营收6.96亿元，同比增长49.71%；医疗业务实现营收5.40亿元，同比增长15.41%。

4. 讯飞星火V3.5正式升级发布，语言理解、数学能力、语音交互能力超过GPT-4Turbo，代码达到GPT-4Turbo96%，多模态理解达到GPT-4V91%。

5. 公司2024-2026年预计实现营收217.47、241.41、277.17亿元，预计EPS分别为0.30元、0.41元、0.50元，2024年4月30日市值对应PE分别为150X、111X、89X。