心脉医疗：国金证券-心脉医疗-688016-全年业绩表现稳健，加速推进全球化战略-250329

投资标的：心脉医疗（688016） 推荐理由：公司2024年业绩稳健，收入和净利润均同比增长，国际业务拓展显著，海外销售收入大幅提升。

研发进展顺利，新产品陆续获批，员工持股计划设定高增长目标，彰显公司对未来发展的信心，维持“买入”评级。

- 心脉医疗2024年实现收入12.06亿元和归母净利润5.02亿元，业绩稳健，但扣非净利润有所下滑。

- 国际业务加速拓展，海外销售收入同比增长99.4%，新产品研发进展顺利。

- 公司发布员工持股计划，设定2025年净利润目标不低于6亿元，展现对未来增长的信心，维持“买入”评级。

心脉医疗（688016）在2024年全年业绩表现稳健，实现收入12.06亿元，同比增加2%；归母净利润为5.02亿元，同比增加2%；扣非归母净利润为3.96亿元，同比下降14%。

在2024年第四季度，公司收入为2.37亿元，同比下降21%；归母净利润为-0.51亿元，扣非归母净利润为-1.06亿元。

从业务角度看，主动脉支架类产品收入为9.04亿元，同比下降3.8%，主要受到国家医保局对主动脉支架产品进行价格治理的影响。

外周及其他产品收入为2.98亿元，同比增加20.6%。

在区域销售方面，海外区域实现销售收入1.64亿元，同比增加99.4%。

公司新增获得20余张海外产品注册证，累计获得90余张，国际业务拓展至欧洲、拉美、亚洲40个国家和地区。

在研发方面，公司在2024年及2025年至今共推出12款新产品（包括3款代理产品），在研产品研发进程顺利，主动脉、外周血管及肿瘤疾病一体化解决方案更加完善。

目前公司在全球已有30款上市产品，5款获得CE认证，9款获批进入国家创新医疗器械特别审查程序，处于行业领先地位。

此外，公司于2024年12月公布新一期员工持股计划，设定2025年-2027年的业绩考核目标，要求2025年净利润不低于6亿元，2025-2026年净利润累计不低于13.2亿元，2025-2027年净利润累计不低于21.84亿元，年均增速目标为20%，展现了对未来经营的信心。

盈利预测方面，预计2025-2027年归母净利润分别为6.06亿元、7.95亿元和9.66亿元，同比增速分别为21%、31%和22%。

现价对应PE为19倍、14倍和12倍，维持“买入”评级。

风险提示包括医保控费政策及产品价格风险、新产品研发不达预期风险、产品推广不达预期风险以及海外贸易摩擦风险。