信捷电气：国金证券-信捷电气-603416-小型PLC龙头行稳致远，新品类&机器人多级驱动-250805

投资标的：信捷电气（603416） 推荐理由：公司小型PLC和伺服系统市场份额领先，受益于自动化周期复苏、大客户直销和新兴领域拓展。

中大型PLC和变频器的突破为工控成长提供空间，人形机器人布局加速产业化，未来盈利增长可期，给予“买入”评级。

- 信捷电气在小型PLC和伺服系统市场份额领先，受益于自动化周期复苏和大客户直销开拓。

- 公司通过中大型PLC和变频器的突破，拓展工控成长空间，同时在机器人领域布局加速产业化。

- 预计未来三年公司净利润将稳步增长，给予2025年40倍PE估值，目标价71.25元/股，首次覆盖评级为“买入”。

信捷电气（603416）是一家小型PLC和伺服系统领域的龙头企业，具备领先的市场份额。

公司受益于自动化周期的复苏、大客户直销的开拓以及新兴领域的延伸，形成了三重动能。

其基本盘稳固，主要依靠小型PLC和伺服系统的双轮驱动，紧抓市场复苏和拓展机遇。

根据MIR数据，预计到2024年，公司小型PLC和伺服系统的市场份额将分别达到7.6%和3.7%，位列内资第一和第二。

公司未来增长的三大驱动力包括：1）深化大客户直销战略，预计到2024年底将有80余家S级以上客户立项；2）在传统行业的优势基础上，积极提升在3C电子、半导体、医疗和新能源等新兴行业的市场占有率；3）通过股权激励和增发等措施激发内在经营潜力。

在工控产品线方面，公司计划推出中大型PLC和变频器，以满足市场需求。

预计2024年中大型PLC销售将突破千万元，变频器销售收入将实现近40%的增长。

此外，公司已发布人形机器人相关产品，并与华为云合作，重点突破焊接和分拣等应用场景。

盈利预测方面，预计2025年至2027年公司归母净利润将分别为2.8亿元、3.5亿元和4.2亿元，同比增长22.5%、24.4%和20.0%。

基于公司在市场上的领先地位及产品创新，给予2025年40倍PE估值，对应目标价71.25元/股，首次覆盖给予“买入”评级。

风险提示包括制造业不景气、竞争加剧、技术研发不及预期以及大股东股权质押等因素。