半导体行业：华金证券-半导体行业：AI推动高附加值产品放量，三大存储原厂业绩持续攀升-240731

- 三大存储原厂在24Q2均实现收入和毛利率的增长，SK海力士创下单季营收历史新高。

- AI推动高附加值产品需求旺盛，预计下半年存储市场将持续强劲，尤其是HBM和DDR5产品。

- 中国存储厂商业绩改善，行业景气上行，市场对2024年各终端应用持乐观态度。

- 风险提示包括下游需求复苏低于预期和系统性风险等。

半导体行业正在受到AI推动的高附加值产品需求增长的影响，三大存储原厂（三星、SK海力士、南亚科技）在2024年第二季度的业绩持续攀升。

具体要点如下： 1. **业绩增长**：三大存储厂商的存储相关收入在2024年第二季度均实现同比和环比增长，SK海力士单季营收创历史新高。

2. **利润提升**：三家公司在利润方面的毛利率有所提升，但仍低于历史峰值，未来有进一步增长的空间。

3. **市场需求**：三星预计下半年HBM、DDR5和SSD等AI服务器相关产品需求将持续旺盛，PC和手机需求也将保持强劲。

4. **价格稳定**：DRAM市场价格在监管趋严的背景下逐渐回归理性，整体成交乏力，但价格保持稳定。

5. **中国存储厂商表现**：中国存储厂商的业绩持续改善，对下半年市场持乐观态度，南亚科技和华邦电均看好未来的增长潜力。

6. **行业展望**：预计2024年PC市场将增长5%-10%，手机市场将出现个位数增长，消费性产品和网通市场也有望复苏。

7. **投资建议**：推荐关注兆易创新、北京君正和东芯股份等标的。

8. **风险提示**：下游需求复苏低于预期、终端去库存效果不佳、研发进程滞后及系统性风险等。

投资标的及推荐理由如下： 1. **兆易创新** - 推荐理由：在半导体行业复苏的背景下，兆易创新作为存储相关企业，受益于高附加值产品的需求增长。

2. **北京君正** - 推荐理由：随着AI推动存储市场的发展，北京君正有望在相关领域获得市场份额，受益于行业景气上行。

3. **东芯股份** - 推荐理由：东芯股份在存储市场中具备竞争力，预计将受益于整体市场需求的回暖和AI相关产品的推动。

总体来看，推荐的标的均与存储行业的复苏及高附加值产品的增长密切相关。