通信行业：开源证券-通信行业周报：海外巨头持续投入AI，重视“海外+国产”算力-250511

- 海外科技巨头如Meta、微软和亚马逊持续加大对AI和云计算基础设施的投资，预计资本开支将显著增长。

- 国内市场看好AI算力产业链、卫星互联网和6G等领域，推荐相关企业以捕捉投资机会。

- 风险因素包括5G建设进展不及预期、AI发展放缓及中美贸易摩擦。

通信行业周报的核心要点如下： 1. **海外巨头AI投资**：Meta、微软和亚马逊等公司持续加大对AI的投入。

- Meta预计2025年资本开支将达到640-720亿美元，主要用于数据中心和基础设施，正在开发更大参数的Llama4模型。

- 微软云营收增长，第三季度实现701亿美元，智能云业务增长显著，资本开支为214亿美元。

- 亚马逊AWS云业务也实现增长，第一季度营收293亿美元，资本开支243亿美元，主要用于基础设施建设和自研芯片。

2. **国产AI算力产业链**：看好七大产业方向，包括AIDC机房建设、IT侧、网络侧、云计算、AI应用、卫星互联网和6G。

- 推荐标的涵盖新意网集团、紫光股份、中兴通讯等，受益标的包括科泰电源、寒武纪等。

3. **风险提示**：存在5G建设、AI发展不及预期及中美贸易摩擦等风险因素。

投资报告中的投资标的及推荐理由如下： 一、AIDC机房建设 推荐标的：新意网集团、英维克、宝信软件、润泽科技等。

受益标的：科泰电源、金盘科技等。

二、IT侧（国产算力芯片、服务器及电源） 推荐标的：紫光股份、中兴通讯。

受益标的：寒武纪、海光信息、浪潮信息、华勤技术、欧陆通等。

三、网络侧（交换机及芯片、光通信、AEC铜连接、CDN等） 推荐标的：紫光股份、中兴通讯、盛科通信、中际旭创、新易盛等。

受益标的：锐捷网络、博创科技、瑞可达、华丰科技、网宿科技等。

四、云计算（公有云、私有云、算力租赁） 受益标的：中国移动、中国电信、中国联通、云赛智联、润建股份、宏景科技、海南华铁、大名城等。

五、AI应用 受益标的：广和通、移远通信、美格智能等。

六、卫星互联网 受益标的：海格通信、铖昌科技、臻镭科技、盛路通信等。

七、6G 推荐标的：中兴通讯。

受益标的：硕贝德、大富科技、盛路通信、武汉凡谷、通宇通讯、世嘉科技、金信诺、信维通信、飞荣达等。

风险提示：5G建设不及预期、AI发展不及预期、中美贸易摩擦。