纺织服饰行业：东吴证券-纺织服饰行业2023年报&2024年一季报总结：制造板块迎业绩拐点，关注品牌结构性机会-240514

1. 纺织服饰行业2023年业绩好转，品牌服饰和纺织制造板块均有所改善，特别是体育服饰、户外、男装业绩增长领先。

2. 2024年一季度，品牌服饰业绩回到窄幅波动，细分领域表现分化，而纺织制造板块订单恢复趋势明显，制造龙头订单修复确定性较强。

3. 投资建议包括关注品牌定位、渠道开发、赛道布局和出海逻辑，以及制造龙头公司如申洲国际、华利集团等。

风险提示包括终端消费疲软、棉价大幅波动、人民币汇率波动等。

2023年纺织服饰行业迎来业绩拐点，品牌服饰业绩修复较好，制造板块订单恢复趋势明显。

2024年一季度，品牌服饰业绩回到窄幅波动，细分领域表现分化；纺织制造板块营收及净利同比正增，制造龙头订单修复确定性较强。

投资建议：关注存在确定性增长驱动的品牌服饰公司，如海澜之家、水星家纺、安踏、李宁；制造龙头公司有望受益于国际品牌去库补库周期，如申洲国际、华利集团。

风险提示：终端消费疲软、棉价大幅波动、人民币汇率波动。

投资标的及推荐理由： 1. 品牌服饰：海澜之家、水星家纺、戎美股份、361度、特步国际等，推荐从定位角度、渠道角度、赛道角度和市场角度关注存在确定性增长驱动的公司。

2. 纺织制造-出口型：申洲国际、华利集团、健盛集团等，推荐深度绑定国际品牌的上游制造企业，有望直接受益于国际品牌的去库和制造整体回暖。

3. 纺织制造-内销型：伟星股份、新澳股份等，推荐受益于国内品牌复苏及海外品牌补库周期的受益公司。