东吴证券-严牌转债：环保过滤材料领军企业-240709

1. 严牌转债是一家环保过滤材料领军企业，拥有一般债底保护，预计上市首日转股溢价率约为25%。

2. 公司主营业务稳定，营收增速逐年提升，销售净利率和毛利率维稳，但2023年实现营业收入同比减少。

3. 预计严牌转债上市首日价格在120.37~134.10元之间，建议积极申购，但需要注意正股波动风险和转股溢价率主动压缩风险。

债券标的：严牌转债（123243.SZ） 操作建议：预计严牌转债上市首日价格在120.37~134.10元之间，预计中签率为0.0019%，建议积极申购。

考虑到债底保护性一般，评级和规模吸引力一般，预计上市首日转股溢价率在25%左右，对应的上市价格在120.37~134.10元之间。

理由：严牌转债是环保过滤材料领军企业，公司致力于成为全球环保用过滤布和袋等工业过滤关键部件和材料的领先供应商。

公司产品在多个行业发挥着重要作用，营收整体呈上升趋势。

虽然销售净利率和毛利率有所波动，但仍维持稳定。

综合考虑可比标的和实证结果，建议积极申购。