三利谱：财通证券-三利谱-002876-大尺寸产线下半年投产，高端占比不断提升-240901

投资标的：三利谱（002876） 推荐理由：公司2024上半年营收和净利润大幅增长，受益于消费电子需求回暖及面板行业回暖。

大尺寸产线预计下半年投产，高端产品占比提升，未来业绩可期，维持“增持”评级。

- 三利谱2024上半年营收11.83亿元，同比增长21.70%，归母净利润5536万元，同比增长131.19%。

- 大尺寸产线预计下半年投产，高端产品占比提升，TFT系列毛利率改善，黑白系列面临竞争压力。

- 预计2024-2026年营业收入将持续增长，维持“增持”评级，但需关注产能释放和消费电子需求风险。

作为专业投资者，可以提取以下关键信息： 1. **财务表现**： - 2024上半年营收：11.83亿元，同比增加21.70%。

- 归母净利润：5536万元，同比增加131.19%。

- 2024Q2营收：6.41亿元，同比增加17.22%，环比增加18.09%。

- 2024H1，TFT系列营收：11.36亿元，同比增加23.77%；黑白系列营收：0.38亿元，同比下降20.77%。

- 2024Q2毛利率：14.42%，环比下滑2.85个百分点，同比提升1.12个百分点。

2. **毛利率分析**： - 2024H1，TFT系列毛利率：15.75%，同比提升2.96个百分点；黑白系列毛利率：20.63%，同比下降14.05个百分点。

- 毛利率下滑主要因黑白系列竞争加剧。

3. **汇兑收益**： - 日元汇率走低导致公司汇兑收益增加，利润相应增加。

4. **生产线与产品开发**： - 合肥二期1720mm生产线预计下半年投产，主要应用于大尺寸TV的偏光片。

- 中小尺寸LCD产品有效厚度最薄已达到69μm，组合厚度小于150μm。

- 中小尺寸3D固曲柔性AMOLED圆偏开发成功并于2024Q1实现批量量产。

5. **投资建议**： - 预计2024-2026年营业收入：26.35亿元、33.85亿元、40.79亿元；归母净利润：1.19亿元、1.73亿元、2.75亿元。

- 对应PE分别为29.75、20.44、12.90倍，维持“增持”评级。

6. **风险提示**： - 产能释放不及预期。

- 消费电子需求不及预期。

- 新品研发不及预期。

这些信息可以帮助投资者评估公司的财务健康状况、市场前景及潜在风险，从而做出更为明智的投资决策。