震裕科技：光大证券-震裕科技-300953-2024年年报点评：锂电结构件盈利改善持续，人形机器人业务彰显能力-250423

投资标的：震裕科技（300953） 推荐理由：公司2024年营收和净利润大幅增长，锂电结构件盈利持续改善，自动化升级带来降本增效，模具业务贡献稳健。

人形机器人业务有望开启新增长曲线，维持“买入”评级。

风险提示包括原材料价格波动和需求不及预期。

震裕科技2024年营收71.29亿元，归母净利润大幅增长493.77%，主要得益于锂电结构件和模具业务的盈利改善。

公司自动化升级和降本增效措施显著，预计25Q1业绩将继续提升。

尽管电机铁芯价格下滑影响收入，维持“买入”评级，风险包括原材料价格波动和新业务拓展不及预期。

震裕科技2024年年报显示，公司营收为71.29亿元，同比增长18.45%；归母净利润为2.54亿元，同比增长493.77%；扣非归母净利润为2.31亿元，同比增长2528.14%。

公司拟每10股派发现金股利2.1元（含税），并转增4股。

在2024年第四季度，公司营业收入为21.14亿元，同比增长21.26%，环比增长12.31%；归母净利润为0.82亿元，同比扭亏为盈，环比增长100.37%。

2024年第四季度毛利率为15.59%，环比增长4.32个百分点，同比增长6.38个百分点，净利率为3.86%，环比增长1.70个百分点，同比增长4.55%。

公司预计2025年第一季度归母净利润为0.69-0.75亿元，同比增长31.54%-42.97%，扣非归母净利润为0.6-0.68亿元，同比增长57.30%-78.27%。

公司2024年锂电池精密结构件收入为42.4亿元，同比增长29.84%，毛利率为11.28%。

模具业务收入为4.16亿元，同比增长32.70%，毛利率为53.85%。

电机铁芯收入为15.09亿元，同比下降11.78%，毛利率为18.85%。

公司在新领域应用方面已为飞行汽车提供胶粘工艺驱动电机铁芯。

公司在丝杆和执行器方面具备领先的量产能力，成功研发反向式行星滚柱丝杠、线性执行器等。

盈利预测方面，预计2025-2027年归母净利润分别为4.00亿元、5.03亿元和6.18亿元，对应PE分别为42倍、33倍和27倍。

维持“买入”评级，但需关注原材料价格波动、下游需求及新业务拓展的风险。