有色金属与新材料行业：平安证券-有色金属与新材料行业周报：流动性冲击减退，把握有色金属主线机会-240812

- 流动性冲击对黄金的负面影响已基本消退，建议把握黄金主线行情，关注龙头企业如山东黄金和赤峰黄金。

- 铜价在基本面驱动下，国内需求回暖，长期供需向好，建议关注紫金矿业。

- 锡供应端面临压力，资源稀缺性加剧，需求回暖有望提振锡价，建议关注锡业股份。

### 有色金属与新材料行业周报核心要点总结： 1. **贵金属-黄金**： - 流动性冲击的负面影响已基本消退，黄金主线行情值得把握。

- 截至8月9日，COMEX金主力合约下跌0.6%至2470.60美元/盎司，但已回升至流动性冲击前水平。

- 短期内，随着美国实际利率下行，黄金仍有上涨空间；长期看美元信用走弱及地缘政治不确定性将支撑金价。

- SPDR黄金ETF持仓小幅增加，建议关注黄金相关龙头企业。

2. **工业金属-铜**： - 截至8月9日，SHFE铜主力合约下跌2.8%至71670元/吨，但去库节奏加快，基本面改善。

- 国内铜社会库存减少，市场对美国衰退预期已部分计价，铜价下方空间有限。

- 长期看，铜供需向好，维持铜价中枢上行判断，建议关注紫金矿业。

3. **锡**： - SHFE锡主力合约上涨2.9%至257300元/吨，供应端紧张，库存持续去库。

- 进口锡锭量大幅下滑，缅甸锡矿复产不明朗，未来供应仍面临压力。

- 预计锡价中枢将持续上行，建议关注锡业股份。

4. **投资建议**： - 关注黄金、铜、锡三个板块的龙头企业。

- 风险提示包括终端需求增速不及预期、供应释放加快、地缘政治影响、替代技术出现及安全事故。

### 总结： 整体来看，流动性冲击减退，有色金属行业的基本面逐渐改善，建议把握黄金、铜、锡的投资机会。

### 投资标的及推荐理由 1. **黄金** - **推荐标的**：山东黄金、赤峰黄金 - **推荐理由**： - 2024年降息预期逐步发酵，美元信用体系走弱。

- 全球黄金储备持续提升，黄金价格中枢有望持续抬升。

- 流动性冲击负面影响基本消退，短期黄金上涨空间仍存。

2. **铜** - **推荐标的**：紫金矿业 - **推荐理由**： - 国内需求逐步回暖，海外新兴市场工业化提速，全球精铜长期需求空间打开。

- 铜精矿紧缺持续发酵，原料端支撑渐显。

- 基本面向好，长周期资本开支不足仍为供应端不可忽视的问题。

3. **锡** - **推荐标的**：锡业股份 - **推荐理由**： - 供应端佤邦锡矿复产难言乐观，资源稀缺性逐步凸显。

- 需求端半导体持续回暖，有望提振精锡需求。

- 供应收紧节奏整体加快，预计锡价中枢有望持续上行。

### 风险提示 - 终端需求增速不及预期。

- 供应释放节奏大幅加快。

- 地缘政治扰动原材料价格。

- 替代技术和产品出现。

- 重大安全事故发生。