星帅尔：万联证券-星帅尔-002860-点评报告： 家电零部件基本盘稳健，光伏组件产能稳步扩张驱动公司业绩增长-240411

投资标的：星帅尔（002860） 推荐理由：公司家电零部件业务稳健，光伏组件产能持续扩张，业绩增长较快。

光伏组件销量稳步增长，产能释放有望推动业绩增长；家电零部件市场地位稳固，新品类不断发展，预计2024年家电业务规模保持稳定增长。

预计2024年实现营业收入30亿元左右，营业利润与净利润稳步提升，具有投资潜力。

1. 公司2023年业绩增长稳健，主要受益于光伏组件业务持续扩张和家电业务稳定增长。

2. 公司光伏组件销量持续增长，产能扩张有望推动未来业绩增长。

3. 公司家电零部件市场地位稳固，新品类不断发展，2024年业务规模有望保持稳定增长。

1. 公司2023年度实现营业收入28.79亿元，同比增长47.68%；归属母公司净利润2.02亿元，同比增长70.00%。

2. 公司光伏组件业务收入占营业收入比重为68%，同比增速为+76%。

3. 公司综合毛利率为14.94%，同比基本持平，23Q4综合毛利率为7.07%。

4. 公司光伏组件2023年销售量达到近1.5GW，2GW光伏产能已经投产，产能继续释放有望推动公司业绩增长。

5. 公司家电零部件业务实现了一定的增长，公司制冷压缩机用热保护器、启动器等持续保持行业领先地位。

6. 公司预计2024年实现营业收入30亿元左右，营业利润与净利润稳步提升，对应PE（截至4月10日）分别为12.5X、10.5X、8.6X，维持“买入”评级。