昇兴股份：天风证券-昇兴股份-002752-三片罐推动利润增长，铝瓶优势逐步显现-240516

投资标的：昇兴股份 推荐理由：公司依靠产业布局与规模、质量控制、“贴进式”经营模式、综合解决方案、智能包装和品牌优势，形成了具有“昇兴”特色的强大的综合金属包装服务能力，预计未来净利润增长稳定，具有投资潜力。

1. 昇兴股份通过三片罐、二片罐和铝瓶业务推动利润增长，同时积极拓展新客户、新品类和新市场，取得了较好的经营业绩。

2. 公司在产业布局与规模优势方面突出，已在多地设立生产基地，覆盖全国主要发达地区，能够为客户提供一体化全方位服务。

3. 公司的高端铝瓶产品市场规模将快速提升，高端铝瓶产品优势将充分体现，未来归母净利润和EPS有望持续增长。

1. 公司发布了2023年年报和2024年一季度报告，24Q1收入17亿，同比增长9%；归母净利润1.2亿，同比增长128%。

2. 公司2023年拟派发现金红利0.98亿元（含税），分红率29%。

3. 公司销售125亿罐金属包装，同比增长9%。

4. 公司三片罐、二片罐和铝瓶生产规模、产品线及市场占有率位居全国前列。

5. 公司高端铝瓶产品市场规模将快速提升，公司高端铝瓶产品优势将充分体现。

6. 预计24-26年归母净利润分别为4.32/4.99/5.74亿元，EPS分别为0.44/0.51/0.59元/股，对应PE分别为13/12/10X。