万泽股份：民生证券-万泽股份-000534-2024年三季报点评：3Q归母净利润增长16%；稳步推进生产基地建设-241031

投资标的：万泽股份（000534） 推荐理由：公司2024年三季报显示归母净利润同比增长16%，盈利能力提升，毛利率和净利率达到2020年以来最高水平。

医药生产基地和高温合金项目稳步推进，未来业绩可期，维持“推荐”评级。

- 万泽股份2024年三季报显示，前三季度实现营收7.77亿元，归母净利润1.39亿元，分别同比增长6.9%和13.4%，业绩符合预期。

- 公司加大研发投入，医药生产基地和高温合金项目稳步推进，盈利能力持续提升，毛利率和净利率达到近年最高水平。

- 预计2024~2026年归母净利润将分别达到2.1亿元、2.9亿元和3.6亿元，维持“推荐”评级，但需关注下游需求和产品价格风险。

作为专业投资者，以下是从上述文本中提取的重要信息： 1. **业绩概况**： - 2024年三季度（3Q24）归母净利润同比增长16%。

- 2024年前三季度（1~3Q24）实现营收7.77亿元，同比增长6.9%；归母净利润1.39亿元，同比增长13.4%；扣非净利润1.19亿元，同比增长9.8%。

- 3Q24单季度营收为2.75亿元，同比增长9.2%；归母净利润为0.41亿元，同比增长15.5%。

2. **盈利能力**： - 1~3Q24毛利率提升至76.9%，同比提升2.9个百分点；净利率提升至17.3%，同比提升0.2个百分点，为2020年以来同期最高水平。

- 3Q24毛利率为76.9%，同比提升6.3个百分点；净利率为14.1%，同比下滑0.7个百分点。

3. **费用及研发投入**： - 1~3Q24期间费用率同比增加5.5个百分点至56.9%。

- 研发费用同比增加99%至1.12亿元，主要因子公司增加研发投入。

4. **资产负债情况**： - 截至3Q24末，应收账款及票据为3.91亿元，较2Q24末减少2.8%；预付款项为0.08亿元，较2Q24末增加38.8%；存货为3.28亿元，较2Q24末增加7.8%；在建工程为9.58亿元，较2Q24末增加27.7%。

5. **经营现金流**： - 1~3Q24经营活动净现金流为0.51亿元，去年同期为-0.20亿元，同比转正。

6. **行业及市场前景**： - 公司在医药微生态活菌和高温合金领域具备领先地位，受益于国产商用航空发动机和燃气轮机产业化的快速增长。

- 预计2024~2026年归母净利润分别为2.1亿元、2.9亿元、3.6亿元，对应PE分别为28x、21x、16x。

7. **投资评级**： - 维持“推荐”评级。

8. **风险提示**： - 下游需求不及预期。

- 在研型号批产进度不及预期。

- 产品降价风险。

这些信息能够帮助投资者评估公司的财务健康状况、市场前景以及潜在的投资风险。