国投证券-量化信用策略：城投久期策略扛波动-240820

- 上周模拟组合综合收益小幅修复，利率风格表现优于信用风格，存单下沉型和子弹型策略收益最高。

- 信用风格组合中，存单重仓组合防御属性较好，城投久期策略表现稳定，但整体票息收益仍为负。

- 久期策略近四周累计超额收益占优，短端下沉策略整体强于中长端，风险提示收益测算方法存在误差。

### 债券标的 1. **存单** - 存单下沉型 - 存单子弹型 2. **城投债** - 城投短端策略 - 城投久期策略 - 城投哑铃型策略 3. **二级资本债** - 二级资本债重仓组合 - 二级资本债久期策略 4. **超长债** - 超长债重仓组合 - 产业超长型策略 ### 操作建议及理由 1. **倾向于利率风格组合**： - 上周利率风格表现略优于信用风格，尤其是存单下沉型和存单子弹型策略组合收益较高（0.03%）。

2. **关注城投久期策略**： - 城投久期策略表现稳定，且近四周累计超额收益占优，建议继续持有。

3. **短端策略优于中长端**： - 短端下沉策略整体强于中长端，存单下沉型策略的超额收益升高至0.7bp，建议增加短端策略的配置。

4. **谨慎对待信用风格组合**： - 信用风格组合整体表现较弱，尤其是二级资本债久期和混合哑铃型策略的票息贡献有限，建议减少对这些策略的依赖。

5. **风险提示**： - 注意模拟组合配置方法失真和收益测算方法误差的风险，保持谨慎态度。