盐津铺子：国投证券-盐津铺子-002847-发展势能强劲，供应链优势持续积累-240424

投资标的：盐津铺子 推荐理由：公司在2024年一季度表现强劲，营收和净利润同比增长均超过40%，春节开门红表现亮眼，多品类多渠道发力驱动公司成长。

公司聚焦七大品类，重点打造大单品，有望通过品类叠加驱动公司规模持续提升。

利润率持续提升，预计全年净利率将上行。

未来公司全品类全渠道拓展所带来的成长势能和核心优势巩固将推动公司发展，值得投资关注。

1. 盐津铺子2024年一季度表现强劲，营收和利润同比大幅增长，春节开门红表现亮眼，多品类多渠道发力驱动公司成长。

2. 公司聚焦七大品类，重点打造鹌鹑蛋、休闲魔芋等大单品，有望通过品类叠加驱动公司规模持续提升。

3. 利润率持续提升，预计全年净利率将上行，投资者可关注公司全品类全渠道拓展所带来的成长势能。

1. 公司发布2024年一季报，24Q1实现营收12.23亿元，同比+37.00%，实现归母净利润1.60亿元，同比+43.10%，实现扣非归母净利润1.38亿元，同比+40.08%。

2. 公司春节开门红表现亮眼，多品类多渠道发力驱动公司成长。

3. 公司聚焦七大品类，重点打造鹌鹑蛋、休闲魔芋等大单品。

4. 24Q1公司净利率达13.06%，同比+0.51pct，预计主要来自于规模效应释放及成本红利。

5. 预计全年将以精益生产带来的效率提升、“向上游多走一步”带来的成本红利持续推动净利率上行。

6. 预计公司2024-2026年收入增速分别为28.1%、22.6%、21.2%，净利润增速分别为35.5%、26.5%、24.4%。

7. 给予买入-A的投资评级，6个月目标价为94.29元，相当于2024年27X的动态市盈率。