煤炭行业：民生证券-煤炭行业周报：假期临近煤价趋稳，关注板块防御价值与中长期成长性-250125

- 假期临近，煤价趋稳，供应收紧与需求疲软导致市场平衡，关注煤炭板块的防御价值与中长期成长性。

- 行业龙头如中国神华和陕西煤业业绩稳健，建议关注高股息和低负债的优质标的。

- 焦煤短期弱稳运行，焦炭价格面临下行压力，需关注铁水产量及原料煤价格变化。

本周煤炭行业周报指出，随着假期临近，煤价趋稳，主要原因是煤矿陆续放假导致供应收紧，同时寒潮预期和部分终端拉运增加。

尽管火电需求持续偏弱，电厂日耗回落，港口库存开始累积，供需两弱的情况下，煤价保持稳定。

在板块动态方面，中国神华宣布提升未来三年分红比例，并收购杭锦能源100%股权，预计在煤价中枢下移的背景下，业绩依然稳健。

平煤股份也计划收购乌苏四棵树煤炭有限责任公司60%股权，并设定分红比例下限为60%。

投资建议方面，建议关注高长协比例的动力煤标的，因其具备“稳盈利、低负债、高现金和高股息”的防御价值。

同时，推荐行业龙头如中国神华、陕西煤业和中煤能源，兼具弹性与高股息的标的如山煤国际和晋控煤业，以及煤电一体成长型标的新集能源。

风险提示包括下游需求不及预期、煤价大幅下跌以及政策变化风险。

投资标的及推荐理由如下： 1. 中国神华：行业龙头，业绩稳健，未来三年分红比例下限提升，收购杭锦能源，2024年业绩预告表现良好。

2. 陕西煤业：行业龙头，业绩稳健，具备防御价值。

3. 中煤能源：行业龙头，业绩稳健，具备防御价值。

4. 山煤国际：兼具弹性与高股息属性，适合防御性投资。

5. 晋控煤业：兼具弹性与高股息属性，适合防御性投资。

6. 潞安环能：兼具弹性与高股息属性，适合防御性投资。

7. 兖矿能源：兼具弹性与高股息属性，适合防御性投资。

8. 新集能源：煤电一体成长型标的，具备中长期成长性。

9. 淮北矿业：业绩稳健，多业务布局，成长可期。