德邦证券-固定收益周报：重新评估债券牛市的概率-250224

- 债券市场近期回调显著，主要受央行谨慎的货币政策和科技股表现强劲的影响。

- 资金流出纯债基金，市场对债券的配置吸引力下降，短期内可能面临赎回压力。

- 预计今年降息幅度有限，债市策略应转向防守，建议降低久期，关注市场变化。

债券标的：10年期和30年期国债。

操作建议：不看好长债，建议降低久期，策略转向防守。

理由：1) 债券市场出现明显回调，长债收益率上行，市场情绪转向做空长债。

2) 货币政策偏中性，降息幅度可能有限，市场对长期资本利得和货币宽松预期动摇。

3) 短债受资金影响的回调概率相对较低，而长债可能在市场预期扭转下进一步补跌。

4) 当前市场存在极致平坦的收益率曲线和资金与现券收益率的持续倒挂，难以维持稳定上涨局面。

整体上，债券资产的吸引力在下降。