宏源期货-有色金属周报（铅）：基本面与情绪面共振，铅价屡破前高-240514

【期货品种】：铅期货 【交易方向】：看多 【理由】：原料端海外铅矿暂无增量预期，国内矿山尚未完全恢复，矿端偏紧格局短期难有较大改善；废电瓶价格易涨难跌，成本端支撑增强；供给端铅精矿偏紧，再生铅炼厂减产规模可能扩大；需求端虽为传统需求淡季，但若后续蓄电池跟涨铅价，或将提振经销商采买情绪。

【期货品种】：铅期货 【交易方向】：中性 【理由】：LME持续高位去化，持货商交仓意愿高涨，炼厂库存逐渐向社库转移；炼厂非预期减停产、下游需求不及预期为潜在风险因素。

【期货品种】：铅期货 【交易方向】：看空 【理由】：炼厂开工受限，交割品牌企业正处于检修期，铅锭供给有限；再生铅炼厂减产规模可能扩大。

1. 铅市基本面偏紧，原料与供给端压力大，废电瓶价格易涨难跌，成本端支撑增强。

2. 需求淡季下，蓄电池跟涨或提振经销商采购情绪，但库存逐渐向社库转移，风险因素包括宏观风险和非预期减停产。

3. 铅价屡破前高，持货商交仓意愿高涨，但下游对高铅价接受度一般，LME持续高位去化。