铁锂行业：东吴证券-铁锂行业深度报告：铁锂反转临界点已至，高端产品迭代强化龙头优势-241122

- 铁锂行业正处于反转临界点，高端产品迭代将进一步强化龙头公司的市场优势。

- 随着国内电动化和海外储能需求的超预期增长，铁锂产能利用率显著恢复，预计未来几个月景气度持续。

- 投资建议聚焦湖南裕能等龙头企业，预计高端产品的溢价将推动盈利回升，但需关注原材料价格波动和市场竞争加剧的风险。

铁锂行业正处于反转的临界点，高端产品的迭代将强化龙头企业的优势。

铁锂电池技术不断进步，能量密度、快充性能和循环寿命逐步提升，行业开始放量2.6-2.65的高压实密度产品。

裕能的二烧技术处于领先地位，其Y9C和Y13产品在性能上优于同行，预计高端产品占比将从30%提升至40-60%。

高端产品的加工费较高，盈利水平更佳，有助于公司盈利能力提升。

受益于国内电动化和海外储能需求，铁锂产能利用率显著回升，预计10月环比继续增长，行业整体产能利用率已提升至60%以上。

尽管铁锂加工费下行空间有限，但行业龙头满产，预计高端产品的加工费将保持稳定。

裕能在Q4将因高端产品占比提升而恢复盈利，净利有望达到0.2-0.3万元/吨。

投资建议方面，行业触底反转在即，首推湖南裕能，同时建议关注富临精工、龙蟠科技、德方纳米、万润新能和安达科技。

风险方面需关注原材料价格波动和市场竞争加剧。

投资标的：湖南裕能、富临精工、龙蟠科技、德方纳米、万润新能、安达科技。

推荐理由：铁锂行业正处于触底反转的阶段，高端产品的溢价明显，龙头企业将受益于此。

湖南裕能在高端产品的技术优势和市场占有率上领先，预计明年高端产品占比将提升至40-60%。

随着电动化和海外储能需求的增长，行业整体产能利用率显著恢复，龙头公司的盈利水平有望提升。

同时，铁锂加工费下行空间有限，预计后续盈利将触底回升，支持投资的确定性。