有色金属行业：国金证券-有色金属行业周报：大宗及贵金属周报，地产支持政策有望扭转电解铝板块预期差-240518

1. 本周有色金属市场整体表现较差，但铜和铝价格均有所上涨，预计地产支持政策将提振电解铝板块预期，有望逐步修复相关公司估值。

2. 铜价格长期中枢有望上移，需求定价占比将有所上升，国内社库的顺利去化需要考虑下游对价格的承接力度，价格的小幅调整或更有利于国内社库逐步去化，此后价格有望迎来新一轮上涨。

3. 铝市场在地产支持政策有望扭转市场预期，25年国内电解铝有望迎来产量达峰，产量增速显著下滑，而需求端增速基于新能源车、特高压以及光伏等产业带动，预计依然维持稳健增长，电解铝环节供给缺口将在25年逐步放大，在国内电解铝行业纳入碳排放权交易市场后，供需缺口和成本端抬升有望共同推动铝价迎来趋势性上涨。

本周A股上涨，有色金属跌幅较大，铜价格上涨，库存累库增加，预计铜价有望上涨；铝价格上涨，地产支持政策有望提振铝价；黄金价格上涨，通胀放缓推动黄金价格上涨。

建议关注铜矿产量增长的标的，以及具备丰富铝土矿资源的公司，黄金股也有望迎来主升浪。

风险提示包括项目建设进度不及预期、需求不及预期、金属价格波动。

有色金属行业周报中提到的投资标的及推荐理由包括： 1. 北方铜业、丰华股份、济南高新：涨幅领先，值得关注。

2. 新威凌、有研粉材、屹通新材：跌幅靠前，需要谨慎观察。

3. 紫金矿业：铜矿产量持续增长，值得关注。

4. 中国铝业、中国宏桥、天山铝业：具备丰富上游铝土矿资源，建议关注。

5. 山东黄金：拥有吨资源量市值较低，值得关注。