丽珠集团：东海证券-丽珠集团-000513-公司简评报告：业绩符合预期，研发顺利推进-241024

投资标的：丽珠集团（000513） 推荐理由：公司业绩符合预期，研发管线加速推进，尤其是高壁垒复杂制剂和特色生物药领域。

预计未来净利润稳步增长，产品逐渐进入收获期，有望带来新的业绩增量，维持“买入”评级。

- 丽珠集团2024年前三季度业绩基本符合预期，营业收入90.82亿元，归母净利润16.73亿元，销售毛利率和净利率均有所提升。

- 消化道领域短期承压，但生殖、精神和诊断试剂板块表现良好，研发管线加速推进，未来新品有望带来业绩增量。

- 公司经营稳健，预计未来三年净利润持续增长，维持“买入”评级，但需关注降价、研发进度及市场竞争风险。

作为专业投资者，可以提取以下关键信息： 1. **业绩表现**： - 2024年前三季度营业收入为90.82亿元，同比下降5.94%。

- 归母净利润为16.73亿元，同比增长4.44%。

- Q3单季度营业收入为27.99亿元，同比下降5.59%。

- Q3单季度归母净利润为5.02亿元，同比增长7.45%。

2. **财务指标**： - 销售毛利率为65.81%，同比提升1.88个百分点。

- 销售净利率为21.43%，同比提升4.61个百分点。

- 销售费用率为27.05%，管理费用率为5.20%，研发费用率为8.09%。

3. **业务板块表现**： - 消化道领域收入18.54亿元，同比下降18.66%。

- 促性激素领域收入23.08亿元，同比增长5.46%。

- 精神领域收入4.43亿元，同比增长3.11%。

- 原料药及中间体板块收入25.21亿元，同比下降2.55%。

- 中药制剂板块收入10.41亿元，同比下降16.49%。

- 诊断试剂及设备板块收入5.66亿元，同比增长21.03%。

- 生物制品板块收入1.31亿元，同比增长15.98%。

4. **研发进展**： - 亮丙瑞林微球已通过一致性评价，提升市场竞争力。

- 注射用曲普瑞林微球新适应症获批。

- 注射用阿立哌唑微球预计2025年上半年获批。

- 司美格鲁肽注射液已申报上市。

5. **投资建议**： - 预计2024-2026年归属于母公司的净利润分别为21.59/23.82/26.63亿元。

- 对应EPS分别为2.33元/2.57元/2.87元。

- 当前股价对应PE分别为16.03/14.53/13.00倍。

- 维持“买入”评级。

6. **风险提示**： - 制剂产品降价风险。

- 研发进度不及预期风险。

- 市场竞争加剧风险。

这些信息可以帮助投资者评估丽珠集团的财务健康状况、业务前景及潜在风险，从而做出更明智的投资决策。