吉祥航空：信达证券-吉祥航空-603885-公司深度报告：民营航空巨头，国内外航线稳步发展-240716

投资标的：吉祥航空（603885） 推荐理由：作为民营航空巨头，公司双品牌发展战略和全覆盖旅客市场优势明显，业绩修复加快，估值合理，具有投资潜力。

1. 吉祥航空是民营航空巨头，通过双品牌双枢纽战略覆盖低中高全旅客市场，实现了双品牌及双枢纽运行的发展战略。

2. 公司国内外航线稳步发展，毛利率位居航司前列，单位客收益接近三大航，成本管控紧贴春秋航空，盈利预测向好。

3. 预计公司未来几年归母净利将持续增长，给予公司“增持”评级，股价催化剂包括行业供需改善和业绩超预期，风险因素包括需求不及预期和油价上涨。

1. 吉祥航空是民营航空巨头，服务覆盖低中高全旅客市场。

2. 公司于2006年在上海成立，2014年进军低成本航空市场，2015年在上交所上市。

3. 公司实行双品牌及双枢纽运行的发展战略，覆盖航空高、中、低端旅客市场。

4. 2023年公司营收创新高，利润已实现扭亏为盈。

5. 公司枢纽基地在上海和广州，持续打造长三角区域及珠三角区域的高价值航线网络。

6. 公司国内线和国际线航班时刻量均有增长，国际航线时刻资源仍在恢复中。

7. 公司毛利率位居航司前列，单位客收益比肩三大航，单位成本紧贴春秋航空，费用端单位费用接近春秋航空。

8. 预计公司2024-2026年实现归母净利16.22/22.65/27.16亿元，同比分别+115.93%、+39.62%、+19.89%。

9. 给予公司“增持”评级，股价催化剂包括行业供需改善、年报业绩超预期等。

10. 风险因素包括出行需求恢复不及预期、国际航线需求不及预期、油价大幅上涨、人民币大幅贬值风险。