申能股份：山西证券-申能股份-600642-业绩符合预期，盈利能力持续提振-240904

投资标的：申能股份（600642） 推荐理由：公司2024年半年报显示，归母净利润同比增长18.66%，毛利率提升，发电量增长提速，气电发电量高增，且煤耗成本回落，盈利能力持续提振。

预计未来火电、水电、新能源协同发展，维持“增持-A”评级。

- 申能股份2024年上半年实现营业收入136.80亿元，归母净利润21.91亿元，同比增长18.66%，盈利能力持续提升。

- 发电量方面，气电和光伏发电表现突出，分别同比增长7.3%和29.7%，而煤电和风电则有所下滑。

- 公司毛利率提升，成本回落，预计未来将继续在火电、水电和新能源领域协同发展，维持“增持-A”评级。

作为专业投资者，可以提取以下关键信息： 1. **业绩概况**： - 2024年上半年（H1）营业收入：136.80亿元，同比下降1.60%。

- 归母净利润：21.91亿元，同比增加18.66%。

- 扣非后归母净利润：18.44亿元，同比增加10.71%。

- 基本每股收益：0.447元/股，同比增加17.94%。

- 加权平均净资产收益率：6.30%，同比增加0.47个百分点。

- 经营性现金流量净额：44.55亿元，同比增加21.85%。

2. **季度表现**： - 2024年第二季度（Q2）营业收入：56.09亿元，同比下降15.31%，环比下降30.51%。

- 归母净利润：10.32亿元，同比下降7.26%，环比下降11.00%。

- 扣非后归母净利润：9.53亿元，同比下降19.78%，环比增加7.00%。

3. **发电量情况**： - 2024年H1发电量：264.09亿千瓦时，同比增加2.1%。

- 2024年Q2发电量：108.67亿千瓦时，同比下降12.8%，环比下降30.1%。

- 煤电、气电、风电和光伏发电的具体发电量和同比变化情况。

4. **电价及盈利能力**： - 2024年H1上网电价均价：0.511元/千瓦时，同比下降0.016元/千瓦时。

- H1毛利率：19.46%，同比提高3.48个百分点；Q2毛利率：21.46%，同比提高1.8个百分点。

- 煤耗水平和标煤价格的变化。

5. **投资建议**： - 公司在上海及长三角地区的市场地位，发电机组煤耗处于领先水平。

- 预计2024-2026年每股收益（EPS）分别为0.79、0.83、0.88元，维持“增持-A”评级。

6. **风险提示**： - 电价市场波动风险。

- 参股企业业绩不及预期的风险。

- 投产不及预期风险。

- 煤价超预期波动风险。

这些信息可以帮助投资者更好地理解公司的财务状况、市场表现以及未来的投资潜力与风险。