石油加工行业：信达证券-石油加工行业原油周报：中东地缘问题促使油价反复拉锯-241013

- 近期中东地缘局势升级，尽管尚未对原油供应造成实质性影响，但油价仍呈现反复拉锯状态，布伦特和WTI油价分别为79.04和75.56美元/桶。

- 当前油价周期的核心在于供给端，OPEC+在调控剩余产能方面具有更大的边际影响，预计中长期油价将维持在中高位。

- 美国原油产量和活跃钻机数量小幅增加，但炼厂加工量和开工率有所下降，原油库存持续上升，需求端存在不确定性。

**投资报告核心要点总结：** 1. **油价回顾**：截至2024年10月11日，国际油价整体上涨。

布伦特和WTI油价分别为79.04美元/桶和75.56美元/桶。

中东地缘局势紧张（如伊朗对以色列的导弹袭击）引发市场担忧，但尚未对原油供应造成实质性影响。

2. **油价观点**：当前油价周期主要受供给端影响，部分产油国转向保价策略。

美国面临资源劣质化和成本上升压力，而沙特及OPEC+仍有维持高油价的意愿和能力。

预计中长期油价将维持在中高位。

3. **原油价格变动**：布伦特原油期货价格较上周上升1.27%，WTI上升1.59%。

俄罗斯Urals原油价格下降4.11%，而ESPO价格小幅上涨0.86%。

4. **海上钻井服务**：海上自升式钻井平台日费上升1.52%，利用率小幅下降。

半潜式钻井平台和钻井船的日费保持平稳，利用率变化不大。

5. **美国原油供需情况**： - 原油产量为1340万桶/天，活跃钻机数量小幅增加。

- 炼厂原油加工量下降，开工率为86.70%。

- 原油库存增加，总库存为8.06亿桶，战略库存和商业库存也有所上升。

6. **成品油库存**：汽油、柴油和航空煤油库存均有所下降。

7. **相关标的**：涉及中国海油、中国石油、中国石化等公司。

8. **风险因素**： - 地缘政治对油价的干扰。

- 宏观经济增速下滑影响需求。

- OPEC+可能调整石油供应计划。

- 美国解除对伊朗制裁的风险。

- 页岩油生产政策调整的风险。

- 新能源对传统石油需求的替代风险。

- 全球净零排放政策的调整风险。

### 投资标的及推荐理由 #### 投资标的： 1. **中国海油（600938.SH/0883.HK）** 2. **中国石油（601857.SH/0857.HK）** 3. **中国石化（600028.SH/0386.HK）** 4. **中海油服（601808.SH/2883.HK）** 5. **海油工程（600583.SH）** 6. **中曼石油（603619.SH）** #### 推荐理由： 1. **供给端紧张**：当前原油供给偏紧的格局未发生根本性改变，OPEC+在调控剩余产能方面具有较强的能力，能够对油价产生积极影响。

2. **中东地缘政治风险**：中东地区的地缘政治问题可能导致油价波动，相关企业在此背景下可能受益于油价的上涨。

3. **全球需求增长**：尽管面临新能源的挑战，全球原油需求仍在增长，特别是在新旧能源转型的过程中，原油需求将持续存在。

4. **资源劣质化与成本通胀**：美国石油开采面临资源劣质化和成本通胀的双重压力，这可能使得其他产油国的市场份额增加，尤其是OPEC+成员国。

5. **长期油价预期**：中长期来看，油价可能维持在中高位，相关企业的盈利能力有望增强。

综上所述，投资标的均为在当前和未来油价上涨背景下，具有较强盈利潜力的石油相关企业。