华西证券-海外周报：淘宝与小红书合作升级，Tiktok全年电商GMV预计超200亿美元-250510

- 淘宝与小红书签订战略合作，推出“红猫计划”，实现从种草到购买的全链路打通，降低商家门槛并提升数据追踪和转化效率。

- TikTok月活用户达到19.2亿，预计到2025年电商GMV将超200亿美元，主要受益于用户行为变化和区域市场分化。

- 投资建议集中在积极拥抱AI和新兴消费的互联网科技企业，以及基本面稳固的内需消费相关标的，需关注宏观经济波动和行业竞争等风险。

本报告主要分析了淘宝与小红书的合作升级以及TikTok电商的快速发展，提出了相关的投资建议和风险提示。

首先，淘宝与小红书于5月7日签订战略合作，推出“红猫计划”，旨在打通从种草到购买的全链路，提升电商转化效率。

合作的核心在于产品升级，包括商家起投金额降低、任务数量增加、全链路数据追踪等。

此外，新增的广告挂链功能使小红书的内容能够直接跳转至淘宝天猫，促进高效转化。

其次，TikTok的月活跃用户已达到19.2亿，预计到2025年电商GMV将超过200亿美元，主要得益于用户行为的改变、区域市场的本土化运营和技术的赋能。

用户在短视频平台的购买决策受到影响，直播带货转化率显著提升。

同时，TikTok在欧美和东南亚市场的表现各有特色，推动了电商的快速增长。

在投资建议方面，报告指出在“AI+”逻辑的催化下，港股估值有望优化。

建议关注互联网科技行业的龙头企业，如阿里巴巴、腾讯等，以及内需消费领域的稳健公司，如毛戈平、海底捞等。

最后，风险提示包括宏观经济波动、行业竞争加剧以及人工智能应用效果不及预期等。

本报告的投资建议及理由为： 1. 积极拥抱互联网和科技行业，尤其是AI和资本开支增加的企业。

2. 关注阿里巴巴-W、腾讯控股、快手-W、美团-W等受益标的。

3. 投资内需消费领域，选择基本面稳固且成长空间大的公司。

4. 推荐关注毛戈平、蜜雪集团、老铺黄金、泡泡玛特、同程旅行、携程集团-S、海底捞等。

5. 风险提示包括宏观经济波动、行业竞争加剧及人工智能应用效果不及预期的风险。