国睿科技：民生证券-国睿科技-600562-2023年年报及2024年一季报点评：盈利能力连续4年提升；明星产品国际化取得新突破-240424

投资标的：国睿科技 推荐理由：国睿科技是我国雷达市场主力军，具有较大发展弹性，产品谱系齐全，持续巩固传统优势市场的同时开拓新业务领域，特种雷达明星产品国际化取得新突破，具有较大发展潜力。

1）国睿科技连续4年盈利能力提升，2023年营收32.8亿元，归母净利润6.0亿元，2024年一季报归母净利润继续增长。

2）公司深度整合雷达板块资源，业绩表现符合市场预期，盈利能力持续提升。

3）公司产品结构、成本控制及运营效率持续优化，特种雷达明星产品国际化取得新突破，具有较大发展弹性。

1. 公司2023年营收32.8亿元，归母净利润6.0亿元，2024年一季度营收5.6亿元，归母净利润1.2亿元。

2. 公司盈利能力连续4年提升，毛利率和净利率均有所增加。

3. 公司分产品营收及盈利情况：雷达装备与相关系统营收22.3亿元，毛利率39.5%；工业软件及智能制造营收4.5亿元，毛利率37.5%；智慧轨交营收5.5亿元，毛利率11.5%。

4. 分子公司营收及净利润情况：国睿防务营收16.8亿元，净利润4.9亿元；国睿信维营收4.6亿元，净利润0.7亿元；恩瑞特营收8.2亿元，净利润0.3亿元。

5. 公司2023年期间费用率情况：销售费用率2.6%，管理费用率3.9%，研发费用率6.1%。

6. 公司资产负债情况：应收账款及票据35.5亿元，预付款项0.2亿元，存货21.1亿元，合同负债5.7亿元，经营活动净现金流为4.1亿元。

7. 公司2023年特种雷达产品国际化取得新突破，预计未来净利润增长较大，维持“推荐”评级。