可控核聚变行业：华西证券-可控核聚变行业：0~1产业落地可期-250728

- 可控核聚变是一种具有清洁、安全、可持续等优点的终极能源，未来有望大规模市场化供应。

- 磁约束核聚变是实现聚变能开发的有效途径，托卡马克装置是当前研究最广泛的技术路径。

- 国内外聚变能源正迎来发展窗口期，重点项目和企业有望率先受益，但需关注建设进度和技术风险。

可控核聚变是一种具有清洁、安全和可持续优点的终极能源，具备高能量释放、丰富燃料来源和低环境污染等特点，未来有望成为商业化的主流能源。

核聚变的关键技术参数包括聚变三乘积和聚变增益因子，满足劳逊条件是实现点火的前提，而提升Q值是商业化的关键。

聚变等离子体的有效约束是持续输出能量的关键，目前主要有引力约束、惯性约束和磁约束三种方式。

磁约束核聚变被认为是最有效的开发途径，其中托卡马克装置是最广泛研究的类型。

目前全球有25个国家或机构在进行托卡马克的规划、建设和运行。

在国际上，美国计划在2028年建成首座核聚变发电厂，谷歌母公司与联邦聚变系统签署了电力采购协议，英国、德国、俄罗斯等国也在积极布局聚变电站。

国内方面，合肥BEST项目于2025年启动，预计2027年完工，有望成为首个开展氘氚稳态燃烧的实验装置。

随着聚变装置的加速落地，技术领先和核心部件供应企业将受益，相关受益标的包括国光电气、精达股份、合锻智能等。

然而，项目建设进度、技术瓶颈、政策变化等风险也需关注。

投资标的及推荐理由如下： 1. 磁体系统：国光电气、联创光电等 推荐理由：随着核聚变装置的落地加速，磁体系统作为关键组件，需求将大幅增加。

2. 高温超导带材：精达股份、永鼎股份等 推荐理由：高温超导材料在核聚变装置中具有重要应用，市场前景广阔。

3. 真空室：合锻智能、派克新材等 推荐理由：真空室是核聚变反应的重要组成部分，随着项目推进，相关企业将受益。

4. 杜瓦：航天晨光等 推荐理由：杜瓦在聚变能装置中具有关键作用，随着聚变项目的增多，需求将上升。

5. 偏滤器：安泰科技等 推荐理由：偏滤器在核聚变反应中不可或缺，相关企业有望获得订单。

6. 磁体电源：爱科赛博、英杰电气、四创电子等 推荐理由：磁体电源是核聚变装置运行的重要保障，市场需求将持续增长。

7. 配套设备：旭光电子等 推荐理由：随着聚变项目的推进，配套设备的需求也将随之增加，相关企业将受益。

这些企业在核聚变技术的关键领域具备技术优势和市场潜力，预计将率先受益于行业的发展。