财通证券-流动性｜税期无忧，静待降准-250412

- 央行货币政策态度转向积极，预计降准概率增加，资金面整体无忧。

- 短期CD利率下行节奏可能放缓，但中期内有望伴随双降进一步打开下行空间。

- 政府债务净缴款上升及流动性扰动可能存在，但央行的呵护态度将支撑市场稳定。

债券标的：政府债、存单 操作建议：静待降准 理由：1. 央行的呵护性态度和货币政策向积极转变，货币宽松的确定性增强，预计将有降准措施落地。

2. 短期内CD利率下行节奏可能放缓，但中期内伴随双降落地，CD利率下行空间将进一步打开。

3. 国有行负债压力稳定，非银资金充裕，杠杆诉求不高，有助于改善资金结构。

4. 政府债净融资和净缴款均明显上升，可能对流动性形成扰动，但整体资金面无忧。

5. 存单市场因理财规模修复和外资机构需求增强，买入诉求提升，进一步支持存单投资。