建筑材料行业：天风证券-建筑材料行业：水泥、玻纤中报表现较优，继续推荐高端电子布/出海高景气方向及传统建材基本面改善品种-250901

- 建材行业中水泥和玻纤中报表现优异，继续推荐高端电子布和出海方向的投资机会。

- 传统建材品种如水泥和涂料基本面有改善预期，特别是在价格回升的背景下。

- 风险提示包括基建和地产需求回落可能影响价格走势，以及新材料品种的市场前景不及预期。

本周（2025年8月25日至29日），沪深300指数上涨2.71%，建材行业（中信）上涨0.53%，玻璃纤维板块表现较好。

个股中，中国巨石涨幅最高（+15.3%），东鹏控股和金刚光伏也表现不俗。

中报显示，水泥和玻纤在第二季度同比改善明显，水泥价格环比下降但盈利同比提升；玻纤受益于热塑和风电纱价格上涨，毛利率环比提升。

消费建材因地产新建和竣工下滑，收入同比继续下降，但防水和板材的降幅有所收窄。

玻璃需求疲软，价格及毛利环比下滑，行业平均毛利已陷入亏损，可能促使行业冷修加速，价格有阶段性改善的可能。

整体来看，传统建材需求恢复一般，但供给端有所改善，水泥和涂料等基本面改善的品种值得推荐。

电子布板块方面，中材科技宣布大规模扩产，未来发展前景看好。

推荐组合包括宏和科技、中材科技、青松建化、西藏天路、华新水泥和三棵树。

风险提示包括基建和地产需求回落、新材料品种市场表现不及预期及地产链坏账损失超预期。

投资标的包括：宏和科技、中材科技、青松建化、西藏天路、华新水泥、三棵树。

推荐理由如下： 1. 水泥和玻纤在中报表现较优，特别是水泥二季度价格环比下降但盈利同比提升，玻纤受益于热塑和风电纱价格上涨，毛利率环比继续提升。

2. 头部企业在玻纤领域的产品结构优势逐渐显现，特种纤维布贡献了利润增量。

3. 尽管消费建材受地产新建端开竣工下滑影响，防水和板材的收入降幅有所收窄。

4. 玻璃需求端疲软，价格及毛利环比下滑，但随着亏损压力加大，行业冷修节奏可能加快，价格存在阶段性改善的可能。

5. 当前时点，传统建材品种中推荐水泥、涂料等基本面存改善预期的品种。

6. 高端电子布和出海等需求高景气方向被重点推荐。

中材科技的扩产项目将显著提升其产能，预示着公司的长期发展潜力。