纺服&零售行业：太平洋证券-纺服&零售行业周报：政策提振消费，关注港股消费估值修复机会（2025.3.3~3.9）-250310

- 政策刺激和信心重建推动可选消费逐步复苏，纺织服装行业有望迎来业绩韧性和估值修复机会。

- 港股消费板块将受益于风险偏好提升，推荐关注安踏体育、361°等优质公司。

- 关注高分红和政策催化的企业，尤其是细分龙头如浙江自然、康隆达等，期待美护板块业绩和估值双击。

本周纺服与零售行业周报的核心要点如下： 1. **市场复苏**：政策刺激和消费者信心重建推动可选消费逐步复苏，宏观环境较2024年有所改善。

制造企业对关税问题的担忧被高估，适应能力增强。

2. **中小企业受青睐**：政策“924”后，中小标的受到市场关注明显提升。

3. **港股消费估值修复**：短期内，港股消费因政策刺激和风格轮动迎来估值修复机会，推荐关注安踏体育、361°、裕元集团等。

4. **行业表现**：本周上证指数上涨1.56%，纺织服饰板块上涨1.42%，表现略逊于大盘。

市场涨幅最大为有色金属板块，跌幅最大为石油石化板块。

5. **行业数据跟踪**：纺服原材料价格波动，出口数据同比增长，企业营收增速不一。

6. **投资建议**：关注高景气赛道和优质公司，如安踏体育、361°；业务调整弹性大的公司，如海澜之家；以及高分红和政策催化的优选龙头，如浙江自然、康隆达等。

7. **美护板块前景**：国货美妆品牌在大促中表现强劲，建议关注珀莱雅、巨子生物等。

8. **风险提示**：包括宏观经济波动、行业竞争加剧、原材料成本上涨等风险因素。

投资标的及推荐理由如下： 1. 安踏体育：高景气赛道，优质公司，受益于政策提振消费。

2. 361°：同样属于高景气赛道，具有良好的市场前景。

3. 海澜之家：业务调整带来高弹性，能够适应市场变化。

4. 锦泓集团：具备高弹性，适应市场需求变化。

5. 森马服饰：在调整业务后展现出较高的弹性。

6. 南极电商：业务调整后有望实现高弹性。

7. 浙江自然：老客户稳健，新客户拓展，新品放量，竞争优势突出。

8. 开润股份：前瞻布局海外产能，收购嘉乐布局服装业务，贡献新增量。

9. 康隆达：越南产能放量，订单确定性高。

10. 南山智尚：新材料业务布局加速，关注超高下游应用领域拓展。

11. 华利集团：长期景气的运动产业链龙头，市场份额有望持续提升。

12. 珀莱雅：多品牌多渠道，壁垒深厚，销售稳健。

13. 巨子生物：胶原蛋白成分领跑者，妆品推新接力成长，医美加速布局。

14. 潮宏基：稀缺性的时尚珠宝品牌，市场竞争力增强。

15. 登康口腔：抗敏龙头，产品升级提价空间足，线上持续发力。

以上标的均受到政策刺激和市场环境改善的影响，具有良好的投资机会。