海力风电：华鑫证券-海力风电-301155-公司动态研究报告：海风建设加速，公司交付有望放量-250627

投资标的：海力风电（301155） 推荐理由：公司是国内领先的海上风电装备供应商，深远海及出口布局将助力业绩增长。

预计2025年收入大幅提升，产能充足保障交付，受益于海风需求释放，给予“买入”评级。

- 海力风电作为国内领先的海上风电装备供应商，正加速深远海产品的研发和海外市场的拓展，未来有望成为出口的重要门户。

- 随着海上风电行业逐步复苏，公司预计2025年营收将大幅增长，交付能力充足，合同订单为未来业绩奠定基础。

- 预计2025-2027年公司收入和EPS持续增长，首次覆盖给予“买入”评级，但需关注市场需求、海外拓展及原材料价格等风险。

海力风电是一家国内领先的海上风电装备供应商，主要产品包括风电塔筒、桩基、导管架及升压站等，重点聚焦12MW以上的大功率市场。

公司正在研发深远海产品，并积极拓展海外市场，已投产多个基地，未来将成为出口的重要门户。

海上风电行业在经历了2021年的抢装潮后，进入调整期，但目前相关问题逐步解决，预计行业将迎来新一轮增长。

公司在2025年第一季度营收同比大幅上升，主要因江苏部分项目开始批量发货。

到2024年末，公司尚未履行的合同收入约48.8亿元，将为2025年的交付增长奠定基础。

公司在国内主要海上风电集群区域布局了多个生产基地，满足产能需求。

预测公司2025-2027年的收入分别为64.82亿元、81.95亿元和95.85亿元，EPS分别为3.25元、4.34元和5.32元，当前股价对应的PE分别为21.4倍、16.0倍和13.1倍。

公司被认为将充分受益于海风需求释放，并给予“买入”投资评级。

风险提示包括风电需求不及预期、海外业务拓展不及预期、竞争加剧、原材料价格上涨以及市场系统性风险。