新华保险：东吴证券-新华保险-601336-2024年中报点评：二季度利润激增价值提速，关注净资产波动-240830

投资标的：新华保险（601336） 推荐理由：公司2024年中报表现优异，二季度利润显著增长，归母净利润同比提升11.1%。

投资收益超预期，NBV大幅增长57.7%。

首次中期派息显示现金流良好，维持“买入”评级，关注净资产波动风险。

- 新华保险2024年中报显示归母净利润达110.83亿元，同比增长11.1%，二季度利润同比翻番，ROE提升至11.2%。

- 首次中期派息，每股派息0.54元，现金分红率为15%。

- 尽管保险服务收入下滑，投资收益显著增长，尤其是权益投资表现优异，推动净利润大增。

- NBV同比大幅增长57.7%，业务结构改善，个险和银保渠道表现分化。

- 上调2024-26年盈利预测，维持“买入”评级，但需关注净资产波动及市场风险。

作为专业投资者，可以提取以下关键信息： 1. **业绩概况**： - 2024年上半年（1H24）归母净利润为110.83亿元，同比增长11.1%。

- 2024年第二季度（2Q24）单季归母净利润同比翻番，ROE达11.2%，同比提升2.5个百分点。

2. **分红信息**： - 公司首次新增中期派息，每股派息0.54元，现金分红率为15%。

3. **保险服务收入**： - 1H24保险服务收入同比下滑11.9%，2Q24同比下降10.4%。

- 保险服务业绩同比下降8.3%，2Q24同比下降0.8%，降幅边际收窄。

4. **承保利润与投资利差**： - 承保利润同比下降6.1%，主要受长端利率下行影响。

- 投资利差同比增长10.5%，至50.1亿元，2Q24同比增长817.9%。

5. **投资收益**： - 1H24总投资收益同比上升43.3%，年化净/总/综合投资收益率分别为3.20%/4.8%/6.5%。

6. **新业务价值（NBV）**： - 1H24 NBV同比大幅增长57.7%，跑赢主要上市同业。

- 新单保费同比下降41.7%，但NBVMargin提升至18.8%。

7. **内含价值与运营表现**： - 1H24末内含价值较年初增长7.13%，年化ROEV达13.3%。

- 个险和银保新单同比增速分别为0.4%和-60.8%。

8. **人力资源与渠道发展**： - 期末个险代理人规模为13.9万人，月均合格/绩优/万C人力分别为2.7/1.85/0.47万人。

9. **盈利预测与评级**： - 上调2024-26年归母净利润预测至117、128和136亿元，维持“买入”评级。

10. **风险提示**： - 权益市场和长端利率持续下行的风险，战略持续成效低于预期的风险。

这些信息可以帮助投资者评估新华保险的财务健康状况、市场表现及未来发展潜力。