伊利股份：德邦证券-伊利股份-600887-乳业领航千亿巨擎，阔步迈进全球征程-241024

投资标的：伊利股份（600887） 推荐理由：公司在液态乳品、婴配粉、成人奶粉等领域稳居市场第一或第二，管理团队优秀，具备持续执行战略的能力。

随着产品结构升级和新兴品类渗透，盈利能力有望提升，未来将逐步成为综合性健康食品集团。

- 伊利股份作为千亿乳企，通过稳健的管理团队和全领域的产品布局，持续巩固市场领导地位，液态乳品和奶粉业务表现突出。

- 短期内，产品结构升级和奶粉业务的快速发展将提升整体毛利率；中期看，非乳板块和新兴品类有望加速渗透。

- 长期目标是发展成为综合性健康食品集团，预计未来三年营收和利润将稳步增长，首次覆盖给予“买入”评级。

作为专业投资者，可以提取以下关键信息： 1. **公司背景与发展历程**： - 伊利股份成立超过60年，经历了从单一冰淇淋到液体乳等乳制品的多元化发展。

- 目前已实现乳制品加工全领域覆盖，液态乳品、婴配粉、成人奶粉及冷饮业务的零售额市占份额均位居细分市场第一或第二，龙头地位稳固。

2. **管理团队与战略执行**： - 优秀的管理团队做出持续正确的决策，管理层长期稳定，股权激励与公司战略相结合，支持公司的长期发展。

3. **市场环境与行业趋势**： - 乳制品行业整体进入成熟期，国产化趋势显现，消费需求高端化。

- 液态奶消费趋于稳定，但仍有增长空间，奶粉行业集中度逐步提升，成人奶粉市场迎来发展机遇。

4. **产品与渠道优势**： - 伊利通过自有和合作模式掌握奶源，降低成本波动。

- 织网计划实现全国生产、销售、市场一体化，渠道精耕构筑护城河。

- 重点产品包括伊利母品牌、安慕希系列常温酸奶、金典系列高端常温白奶。

5. **短中长期发展展望**： - 短期：产品结构升级，奶粉业务拉动整体毛利率提升。

- 中期：新兴品类（如奶酪）加速渗透，非乳板块逐步发展。

- 长期：向健康食品综合性集团发展，探索跨品类的多元产品运营模式。

6. **财务预测**： - 预计2024-26年营收分别为1215.9亿元、1268.5亿元、1310.5亿元，归母净利润为118.6亿元、112.6亿元、120.6亿元。

- 对应PE为15X/15X/14X，首次覆盖给予“买入”评级。

7. **风险提示**： - 原奶价格波动风险、行业竞争加剧、新品发展不及预期、海外市场开拓不及预期。

这些信息有助于评估伊利股份的市场地位、发展潜力及投资风险。