有色金属行业：太平洋证券-有色金属行业周报：软着陆预期增强，商品价格继续回升-240825

- 基本金属价格因软着陆预期增强而回升，铜和铝的需求保持韧性，供应端相对稳定。

- 贵金属价格看好，预计随着9月降息临近，黄金将持续上涨。

- 能源金属价格承压，供需偏弱，行业处于周期底部，短期内仍需关注需求变化。

**有色金属行业周报核心要点：** 1. **市场表现**：本周沪深300指数下跌0.55%，有色金属行业指数下跌0.39%。

贵金属上涨3.93%，而能源金属和金属新材料分别下跌3.16%和3.56%。

2. **基本金属**： - **铜**：美国非农就业数据大幅下修，鲍威尔释放降息信号，支撑铜价回升。

供应端，Escondida铜矿罢工结束，需求端电线电缆企业开工率维持高位。

- **铝**：电解铝供应接近峰值，需求稳定，但建筑需求偏弱。

3. **贵金属**：因美国非农数据修正，9月降息预期上升，长期看好黄金价格。

4. **能源金属**：供需偏弱，价格承压，电池级碳酸锂和氢氧化锂价格下跌，行业处于周期底部。

5. **受益标的**：包括紫金矿业、洛阳钼业、天齐锂业等。

6. **风险提示**：需求不及预期、供给超预期释放、美联储紧缩超预期。

### 投资标的及推荐理由 #### 有色金属行业 1. **紫金矿业** 2. **洛阳钼业** 3. **铜陵有色** 4. **金诚信** 5. **西部矿业** 6. **中国铝业** 7. **云铝股份** 8. **神火股份** **推荐理由**： - 基本金属价格因软着陆预期增强而继续回升，尤其是铜的需求韧性较强。

- 铝下游开工率稳定，新能源及3C需求有所好转。

#### 贵金属 1. **中金黄金** 2. **山东黄金** 3. **湖南黄金** 4. **赤峰黄金** 5. **兴业银锡** 6. **盛达资源** **推荐理由**： - 9月降息预期增强，受美元信用弱化及地缘政治影响，坚定看好黄金价格上升趋势。

#### 能源金属 1. **天齐锂业** 2. **赣锋锂业** 3. **西藏矿业** **推荐理由**： - 尽管供需偏弱，价格承压，但需求端有所上升，行业处于周期底部，具备反弹潜力。

### 风险提示 - 需求不及预期 - 供给超预期释放 - 美联储紧缩超预期