平安证券-8月债券月势晓基建发力或有放缓-240904

- 8月内需偏弱，基建投资增速放缓，整体经济回落趋势明显。

- 外需表现强于内需，价格方面供过于求，工业品价格持续回落。

- 政府债供给增加，但需求仍偏弱，预计新增信贷和社融将低于去年同期水平。

### 债券标的： 1. 政府债券 ### 操作建议： - **谨慎投资**：由于内需偏弱和基建投资增速放缓，建议对债券市场持谨慎态度。

### 理由： 1. **内需整体偏弱**：生产向需求收敛回落，表明经济活力不足。

2. **基建投资放缓**：尽管基建在8月有发力，但整体增速仍在回落，可能影响债券的吸引力。

3. **外需强于内需**：外部市场表现较好，但对债券市场的直接影响有限。

4. **价格回落**：工业品价格供过于求，PPI增速回落，可能影响债券收益率。

5. **信贷需求偏弱**：PMI显示需求仍偏弱，预计新增信贷和社会融资低于去年同期水平，进一步影响市场流动性。