财信证券-可转债主题研究系列（二）：全球制造业修复下的出口链转债机会-240707

1）全球制造业修复将支撑中国出口，但受到欧美降息路径不确定性和美国补库力度等因素制约。

2）美国补库将推动全球制造业回暖，中国出口有望获得更大增长弹性，建议关注轻工制造、家电、化工等行业。

3）优势产业向东盟等国出口增速提升，建议关注船舶、汽车等行业，但需注意欧美征收关税等风险。

债券标的： 1. 松霖转债 2. 家联转债 3. 开能转债 4. 荣泰转债 5. 开润转债 6. 沪工转债 7. 耐普转债 8. 海能转债 9. 立讯转债 10. 春23转债 11. 冠盛转债 12. 麒麟转债 13. 爱迪转债 操作建议及理由： 1. 关注美国补库周期中出口有望获得更大弹性的行业，如轻工制造（家具家居、造纸）、家用电器、化工（塑料橡胶）、纺织服装等，以及受益于美国制造业回流的机械行业。

2. 关注向“一带一路”国家和新兴市场出口拓展的优势行业，如电子、船舶、汽车等行业。

3. 在筛选出有望享受出口改善β行情的行业后，进一步筛选盈利能力和偿债能力较强、转债价格和估值被低估或合理的相关转债。

理由： - 全球制造业修复和中国出口增长为相关行业带来机遇。

- 美国补库周期和“一带一路”倡议等政策支持相关行业出口增长。

- 选择盈利能力和偿债能力强的转债，以降低投资风险。

- 关注转债价格和估值，寻找被低估或合理的投资机会。