方邦股份：财通证券-方邦股份-688020-业绩承压，多种AI材料进展顺利-250121

投资标的：方邦股份（688020） 推荐理由：公司短期业绩承压，但多种AI相关材料取得良好进展，未来市场空间广阔。

预计2024-2026年归母净利润逐步改善，维持“增持”评级，具备投资价值。

风险包括需求下滑及原材料价格上涨等。

- 方邦股份2024年业绩预告显示收入小幅增长，但归母净利润预计亏损，主要受减值影响。

- 主要产品面临经营压力，尤其是屏蔽膜和铜箔业务，盈利能力持平或略有改善。

- 多种AI相关材料进展顺利，未来市场空间广阔，维持“增持”评级，但需关注需求下滑和原材料价格上涨风险。

方邦股份（688020）发布了2024年业绩预告，预计收入为3.44亿元，同比增长0.29%。

归母净利润预计在-5700万元至-9000万元之间，同比亏损收窄16.99%至扩大31.06%；扣非净利润预计在-7300万元至-11000万元之间，同比亏损收窄14.97%至扩大28.13%。

根据测算，2024年第四季度预计收入为1.03亿元，同比增长35.23%；归母净利润在-0.17亿元至-0.50亿元之间，同比亏损扩大7.15%至210.68%；扣非净利润在-0.16亿元至-0.53亿元之间，同比亏损收窄24.80%至扩大148.76%。

全年预计计提减值6387.09万元，预计转回存货跌价损失4356.65万元，对合并报表利润总额影响约2030.44万元。

在主要产品方面，屏蔽膜业务销量增加但竞争加剧，单价略有下降，盈利能力持平2023年；铜箔业务预计计提资产减值1500万元，亏损略有减少；FCCL销量大幅增长但单价低且无规模效应，仍处于亏损状态。

在AI相关材料方面，公司取得了不错的进展，包括某型号可剥铜获得部分载板厂和主要芯片终端认可并获小样订单；AI服务器高速铜缆屏蔽用铜箔产品的关键技术指标得到客户认可，柔性屏蔽罩已进入某主流品牌手机终端供应链。

投资建议方面，尽管公司短期业绩承压，但多种材料未来空间广阔。

预计2024-2026年归母净利润为-0.73亿元、0.33亿元和0.71亿元，EPS为-0.90元、0.41元和0.88元，对应PE为—、83.26倍和38.32倍，维持“增持”评级。

风险提示包括屏蔽膜需求进一步下滑风险、可剥铜等高端材料产业化不及预期风险以及原材料价格上涨风险。