食品饮料行业：华鑫证券-食品饮料行业周报：五粮液珍酒停货，关注年货节催化-250112

- 白酒板块在春节前夕关注需求恢复，茅台和五粮液的供货调整有助于维护市场价格。

- 大众品行业预计在年货节期间迎来增长，特别是微信小店的流量整合将推动销售。

- 推荐关注白酒及大众品中的优质企业，维持食品饮料行业“推荐”投资评级。

本周食品饮料行业周报主要集中在白酒和大众品板块的动态与投资观点。

在白酒行业方面，德阳地区的白酒企业2024年1-11月营收达到189.7亿元，汾阳的白酒产量增长12%。

贵州茅台推出了两款新酒，而五粮液在多地暂停供货以维护市场价格，珍酒自1月10日起停止接收第三代珍十五产品的销售订单。

整体来看，白酒板块经历回调，但春节前终端需求恢复值得关注，预计库存将进一步去化。

投资建议分为三条主线：高端板块推荐茅台、五粮液和泸州老窖；地产酒板块推荐今世缘和古井贡酒；次高端板块推荐山西汾酒和舍得酒业。

在大众品板块，微信小店的迭代和流量接口打通预计将带来增长。

调研显示，万辰集团通过开店加密释放规模效应，千味央厨重视新零售渠道，洽洽食品在年货节期间表现积极，日辰股份关注餐饮客户拓新。

大众品行业预期持续修复，推荐的细分标的包括海天味业、盐津铺子、东鹏饮料和伊利股份等。

风险提示方面，报告指出疫情、宏观经济波动、行业竞争、食品安全等多种风险因素。

整体维持食品饮料行业“推荐”的投资评级。

投资标的及推荐理由如下： 白酒板块： 1. 贵州茅台：高端板块，受益于估值修复与基本面改善。

2. 五粮液：同样属于高端板块，维护市场价格，有望改善后续的终端动销。

3. 泸州老窖：高端板块，受益于市场恢复。

地产酒板块： 1. 今世缘：场景修复对基本面改善明显，推荐内部结构升级。

2. 古井贡酒：同样属于地产酒板块，受益于场景修复。

次高端板块： 1. 山西汾酒：业绩确定性较强，估值有望反弹。

2. 舍得酒业：同样属于次高端板块，业绩稳定。

大众品板块： 1. 海天味业、中炬高新、天味食品、安井食品、千味央厨：推荐顺周期子行业龙头，受益于餐饮供应链。

2. 盐津铺子、劲仔食品、甘源食品、三只松鼠、西麦食品、有友食品：休闲食品景气度领先，推荐渠道弹性领先标的。

3. 东鹏饮料、百润股份：推荐高景气度细分赛道龙头。

4. 伊利股份、蒙牛乳业：推荐领先于行业调整的乳制品标的。

整体维持食品饮料行业“推荐”投资评级。