晶晨股份：国投证券-晶晨股份-688099-一季度利润保持高增长，受益多元产品布局-240506

投资标的：晶晨股份 推荐理由：公司多产品线布局，持续高研发投入，预计未来几年营收和净利润将保持高增长，具有较好的投资价值。

1. 晶晨股份一季度利润大幅增长，受益于多元产品布局和需求复苏。

2. 公司持续加大研发投入，产品线涵盖智能电视、智能家居、Wi-Fi等多个领域，有望持续受益于AIoT渗透率提升。

3. 预计公司未来三年营收和净利润将保持增长，给予买入评级，目标价78.5元。

1. 公司2024年一季度营业收入13.78亿，同比+33.16%，归母净利润1.28亿，同比+319%；扣非归母净利润1.18亿，同比+394%。

2. 公司连续3个季度营收规模同比实现较快增长，受益需求复苏及新品开拓。

3. 公司T系列芯片持续完成主流生态系统认证，24Q1销售收入同比增长超过100%。

4. 公司首颗6nm商用芯片流片成功，Wi-Fi新产品流片成功，8k芯片通过运营商招标认证测试，即将在国内运营商市场批量商用。

5. 公司持续保持较高强度研发投入，24Q1研发人员较23年同期增加116人，研发费用3.28亿元。

6. 公司S/T/A/W多产品系列应用于不同领域，有望持续导入更多运营商，支持AIoT渗透率提升。

7. 公司2024年~2026年收入预计分别为64.99亿元、83.84亿元、98.93亿元，归母净利润分别为7.3亿元、10.81亿元、14.93亿元。

8. 给予24年45倍PE，对应目标价78.5元，维持“买入-A”投资评级。