圣邦股份：西南证券-圣邦股份-300661-2025年一季报点评：内研外扩稳健发展，模拟龙头未来可期-250515

投资标的：圣邦股份（300661） 推荐理由：公司2024年营收33.5亿元，同比增长28.0%，归母净利润5.0亿元，同比增长78.2%。

持续加大研发投入，推出700余款新产品，布局汽车和工业市场，未来有望受益于国产替代机会。

预计2025年净利润6.1亿元，给予“买入”评级。

- 圣邦股份2024年实现营收33.5亿元，归母净利润5.0亿元，分别同比增长28.0%和78.2%，业绩稳健。

- 公司持续加大研发投入，推出700余款新产品，重点布局汽车和工业市场，预计未来国产替代机会广阔。

- 预计2025-2027年归母净利润复合增速达29.4%，给予2025年目标价120.41元，首次覆盖评级为“买入”。

公司名称：圣邦股份（300661） 2024年业绩： - 营收：33.5亿元，同比增长28.0% - 归母净利润：5.0亿元，同比增长78.2% 2025年第一季度业绩： - 营收：7.9亿元，同比增长8.3% - 归母净利润：0.6亿元，同比增长9.9% 产品表现： - 电源管理产品收入：21.8亿元，同比增长25.0% - 信号链产品收入：11.7亿元，同比增长34.0% - 毛利率：2024年为51.5%，2025年第一季度为49.1% - 净利率：2024年为14.7%，2025年第一季度为7.4% 费用率： - 2025年第一季度销售费用率：7.9% - 管理费用率：3.6% - 研发费用率：31.1% 研发投入： - 2024年研发费用：8.7亿元，同比增长18.1% - 2025年第一季度研发费用：2.5亿元，同比增长18.2% - 目前可供销售的料号数量近5900款 市场布局： - 产品广泛应用于工业控制、汽车电子、通讯设备、消费类电子、医疗仪器等领域 - 推出700余款新产品，涵盖多个细分应用领域 - 深化车规级产品布局，增强国际竞争力 盈利预测： - 2025年归母净利润预计为6.1亿元 - 2026年归母净利润预计为8.4亿元 - 2027年归母净利润预计为10.8亿元 - 未来三年归母净利润复合增速预计为29.4% 投资建议： - 给予2025年14倍PS估值，对应目标价120.41元 - 首次覆盖予以“买入”评级 风险提示： - 研发进度不及预期 - 行业需求不及预期 - 汇率波动等风险