东吴证券-宏观量化经济指数周报：主要城市地产销售面积同比持续回暖-250105

- 主要城市地产销售面积同比持续回暖，需求端高频数据保持在较高景气区间，短期政策加码诉求降低。

- ECI指数显示供需两端修复态势，尽管季节性影响下修复动能有所回落，但前期增量政策的提振仍在延续。

- 预计2024年新增贷款同比少增，但政府债券融资将推动新增社会融资规模同比多增，金融总量数据有望在2025年恢复稳定增长。

本周宏观量化经济指数周报显示，主要城市地产销售面积同比持续回暖。

周度ECI指数方面，供给指数为50.51%，需求指数为49.91%，均有所回落。

投资、消费和出口指数保持平稳或小幅波动。

12月整体ECI指数显示供需两端持续修复，尽管短期政策加码需求有所降低。

工业生产方面，年末主要行业开工率环比回落，但同比表现仍强。

地产销售在12月呈现逐周回升，价格指数降幅收窄。

基建投资方面，虽然实物工作量尚未明显回暖，但房建和非房建项目的资金到位率有所回升，节后修复值得关注。

ELI指数为-1.53%，较上周回升。

金融数据方面，预计2024年12月和全年新增贷款同比减少，受多重因素影响，特别是地方政府“化债”。

政府债券融资或推动新增社会融资规模同比增加。

人民银行强调要保持流动性充裕，预计2025年金融总量数据将恢复稳定增长。

风险提示包括短期“抢出口”现象、政策力度低于预期以及房地产改善的持续性待观察。