比亚迪：东吴证券-比亚迪-002594-销量点评：4月销量环比微增，插混份额明显提升-240505

投资标的：比亚迪（002594） 推荐理由：公司高端车型持续上量，产品矩阵完备，出口及高端车型放量，预计24年销量360-390万辆，同增25%。

同时积极布局智能化，预计2024-2026年归母净利润预期为352/424/510亿元，同增17%/20%/20%，给予2024年26xPE，维持“买入”评级。

1. 比亚迪4月新能源汽车销量微增，其中插混车型份额明显提升，符合市场预期。

2. 公司产品矩阵完备，高端车型迅速上量，预计2024年电动车销量将达到360-390万辆，同比增长25%。

3. 预计2024年电池产量将维持35%-40%增速，归母净利润预期为352/424/510亿元，维持“买入”评级。

1. 比亚迪4月新能源汽车销量环比微增，符合市场预期。

2. 比亚迪4月电动车销量为31.3万辆，同环比+49%/+3.6%。

3. 比亚迪4月出口41011辆，同环比+208%/+6.7%。

4. 1-4月份累计销量为94万辆，同增23.2%。

5. 1-4月份累计出口约13.9万辆，同增159%。

6. 新能源乘用车4月销量为31.20万辆，同环比+49%/+3%。

7. 新能源商用车4月销量为1197辆，同环比+45%/+45%。

8. 比亚迪插混乘用车4月销量为17.8万辆，同环比+69%/+10%，占比57%。

9. 纯电乘用车4月销量为13.4万辆，同环比+29%/-4%，占比43%。

10. 4月王朝、海洋车型销29.8万辆，同比+50%。

11. 腾势品牌销1.1万辆，环增8%。

12. 仰望品牌销952辆，环减13%。

13. 方程豹销2110辆，环减41%。

14. 预计24年比亚迪电动车销量360-390万辆，同增25%。

15. 预计24年方程豹10万+、腾势10万+、仰望2万辆左右。

16. 预计出口45万辆，同增80%。

17. 4月动力和储能电池装机12.6GWh，同环比+26%/+7%。

18. 1-4月份累计装机42.3GWh，同增14%。

19. 预计2024年电池产量240gwh，同增37%。

20. 维持2024-2026年归母净利润预期为352/424/510亿元，同增17%/20%/20%。