浙商国际-港股市场策略周报-250804

- 港股市场本周反弹，恒生综指上涨2.04%，南向资金持续净流入，显示市场情绪改善。

- 基本面数据表现不一，经济持续性存疑，但政策面偏向支持，降息预期增强。

- 投资策略建议关注汽车、新消费、科技等政策受益行业，同时谨慎对待中美贸易争端影响。

港股市场在经历上周调整后，本周有所反弹，恒生综指、恒生指数和恒生科技分别上涨2.04%、1.43%和1.17%。

南向资金持续净流入，机构对中国经济和港股市场前景持乐观态度。

行业方面，所有一级行业板块均上涨，原材料业涨幅最大，接近11%。

截至周末，恒生综指的5年PE估值分位点为79%，高于5年均值。

从宏观环境来看，基本面方面，7月进出口数据超预期，但短期出口持续性存疑；国内通胀表现偏弱。

资金面上，美国劳动力市场降温明显，9月降息概率超90%；南向资金虽然有所回落，但仍保持较大净流入。

展望未来，经济数据虽有亮点，但整体表现偏弱，政策面上，政治局会议倾向于巩固向好趋势，政策可能“托而不举”。

资金面受降息预期改善影响，市场情绪偏观望。

在板块配置上，建议关注汽车、新消费、创新药、科技等行业，这些行业相对景气且受政策利好支持。

同时，低估值国央企红利板块和受益于降息周期的香港本地银行、电信及公用事业红利股也值得关注。

需警惕中美贸易争端的潜在影响，尽量回避对美业务依赖较大的行业和公司。

本报告的投资建议及理由为： 1. 看好受益于政策利好的汽车、新消费、创新药和科技行业。

2. 关注业绩和股价稳健、且受益于政策利好的低估值国央企红利板块。

3. 投资基本面相对独立、受益于降息周期的香港本地银行、电信及公用事业红利股。

4. 注意中美贸易争端的潜在影响，尽量回避对美业务敞口较大的行业和上市公司。