医药行业：东吴证券-医药行业：国产创新药颇具全球竞争力，出海仍为大方向-240912

1）国产创新药研发实力增强，临床试验数量和质量逐步提升，出海市场前景广阔。

2）中国创新药企出海模式多样化，包括自建团队、Newco、License-out和兼并收购，海外市场研发、商业化及整体战略话语权不断增强。

3）国内创新药政策逐步回暖，全链条支持创新药发展政策落地，医保支付方式改革倾斜创新药，多维度支持创新药发展。

国产创新药研发实力增强，临床试验数量和质量提升，出海发展前景广阔。

海外市场需求增长，创新药出海模式多样化。

国内创新药企盈利能力逐步提升，政策支持力度加大。

建议关注具有海外注册经验和强出海预期的标的。

风险包括疗效不及预期、研发进展不及预期、竞争加剧等。

投资标的：恒瑞医药、百济神州、海思科、迪哲医药、三生国健、泽璟制药、信达生物、和黄医药、科伦博泰、亚盛医药、康方生物、康诺亚 推荐理由：具有海外药品注册经验及强出海预期，有望在2024-2026年实现盈利，政策端支持创新药发展，有望通过研发端、审批端、进院端、支付端、投融资全方位、多角度支持创新药发展，解决核心痛点问题。