电力及公用事业行业：长城证券-电力及公用事业行业周报：全球碳市场正式启动，板块表现相对回升-241117

- 全球碳市场正式启动，有望促进我国与国际碳市场的互通互认，利好相关行业发展。

- 公用事业行业本周整体下跌3.02%，火电和可再生能源板块表现分化，低估值火电龙头值得关注。

- 绿电行业盈利能力下滑，但长期看受益于投资成本下降，头部企业有望逐步改善盈利水平。

### 电力及公用事业行业周报核心要点总结 1. **市场表现**： - **行业估值**：公用事业行业指数PE（TTM）为16.91倍，PB为1.76倍，均较上周有所下降。

- **板块涨跌幅**：本周公用事业行业指数下跌3.02%，排名第10。

各子行业涨跌幅：火电-3.46%，水电-1.93%，光伏-5.27%，风电-3.94%等。

2. **个股表现**： - 涨幅前五的个股：凯添燃气+27.4%，首华燃气+19.11%，长春燃气+14.95%等。

- 相关标的表现：国投电力+1.38%，中闽能源-0.51%，南网储能-7.22%等。

3. **重点事件**： - COP29正式启动全球碳市场。

- 财政部提前下达2025年可再生能源电价附加补助预算37.84亿元。

- 广西和福建在新能源和海上风电领域有新政策出台。

4. **数据跟踪**： - 动力煤平仓价为840元/吨，印尼、澳洲煤价有所上涨。

- 绿证交易均价和风电/光伏发电成交量均有记录。

5. **投资建议**： - 全球碳市场启动将促进国内外碳市场互通。

- 推荐关注低估值火电龙头，水电及核电行业基本面强劲但估值较高，建议待回调时布局。

- 绿电行业盈利能力下滑，但长期看有改善潜力。

6. **风险提示**： - 宏观经济下行风险、政策执行不及预期、用电量需求下滑等因素可能影响行业表现。

投资标的及推荐理由如下： ### 推荐标的： 1. **国电电力** 2. **国投电力** 3. **中闽能源** 4. **三峡能源** 5. **长江电力** 6. **川投能源** 7. **南网储能** ### 推荐理由： 1. **火电**：由于第三季度水电发电量下降，火电发电量及电价同比增长，建议关注低估值的火电龙头标的。

2. **水电及核电**：行业基本面确定性极强，持续稳定盈利，当前估值相对较高，建议在进一步回调或市场风格切换时布局。

3. **绿电**：上半年盈利能力开始下滑，装机增速下降，行业盈利水平将逐渐触底。

长期来看，受益于绿电投资成本下降及边际成本低的特点，行业头部盈利能力有望在投资回归理性后稳步改善。

这些推荐标的均在当前市场环境下具有较好的投资价值，尤其是在全球碳市场正式启动的背景下，可能会促进相关企业的盈利能力提升。