财通证券-固收定期报告：跨月后资金面放松，买断式逆回购开启-241103

- 央行首次开展买断式逆回购操作，投放5000亿元，期限为6个月，旨在增强长期流动性。

- 买断式逆回购与MLF相比，债券所有权转移，质押品种类相同，且期限更灵活，有助于对冲MLF到期和支持财政政策。

- 跨月交易周资金面放松，资金利率下行，需关注未来的财政政策及美国大选对市场的影响。

### 债券标的 1. 买断式逆回购 2. 中期借贷便利（MLF） ### 操作建议 1. **关注买断式逆回购的投资机会**：由于央行首次推出买断式逆回购，建议投资者关注该工具的使用情况及其对流动性的影响。

2. **适度参与MLF**：考虑到11月和12月MLF到期量较大，建议投资者适度参与MLF，以对冲到期风险。

### 理由 1. **流动性支持**：买断式逆回购可以有效对冲MLF到期量，维护长期流动性合理性，减少对市场流动性的冲击。

2. **政策组合拳**：若财政政策加码，买断式逆回购能够及时投放流动性，为财政政策提供支持，形成良好的政策协同效应。

3. **灵活性**：买断式逆回购的操作期限为6个月，相较于传统的7天和14天逆回购，提供了更大的灵活性，有助于应对市场流动性变化。

4. **市场预期**：市场对财政刺激的预期较高，若相关政策落地，可能进一步推动流动性需求，增强买断式逆回购的使用价值。