阳光电源：国金证券-阳光电源-300274-盈利能力持续亮眼，下半年海外储能订单确认有望加速-240823

投资标的：阳光电源（300274） 推荐理由：公司上半年营收和净利润均实现增长，逆变器和储能系统毛利率保持高位，合同负债显著增加，订单充沛。

海外储能订单加速释放，非美地区占比提升，提升综合竞争力与抗风险能力，维持“买入”评级。

- 阳光电源2024年上半年实现营收310亿元，归母净利润49.6亿元，业绩增长超预期。

- 逆变器毛利率提升至37.6%，储能系统毛利率回升至40.08%，整体盈利能力保持高位。

- 海外储能订单加速释放，非美地区订单占比提升，有望支持未来业务增长。

作为专业投资者，以下是从上文中提取的重要信息： 1. **业绩概况**： - 2024年上半年营收310亿元，同比增长8.4%。

- 归母净利润49.6亿元，同比增长13.9%。

- 2024年第二季度营收184亿元，同比增长14.7%；归母净利润28.6亿元，环比增长36.6%。

2. **产品表现**： - 逆变器收入131亿元，同比增长12.6%，毛利率37.6%，同比提升1.7个百分点。

- 储能系统收入78亿元，同比下降8.3%，毛利率40.08%，同比提升12.6个百分点。

- 原材料价格下跌导致产品单价下滑。

3. **存货与合同负债**： - 存货截至2024年第二季度末为281亿元，较年初增加67亿元。

- 合同负债90亿元，较年初增加25亿元，其中78亿元为预收货款，较年初增加31亿元。

4. **现金流状况**： - 经营活动现金流净额为-21亿元，同比下降74亿元，主要因商品采购及税费支出增加。

5. **海外市场动态**： - 2023-2024年累计公布的海外储能订单规模达17.7GWh，主要集中在中东、澳大利亚和欧洲。

- 非美地区订单占比提升，增强公司综合竞争力和抗风险能力。

6. **盈利预测与估值**： - 微调2024-2026年归母净利润预测至123亿元、150亿元和180亿元，PE分别为11倍、9倍和8倍。

- 维持“买入”评级和重点推荐。

7. **风险提示**： - 国际贸易政策风险。

- 汇率波动风险。

- 竞争加剧风险。

这些信息为投资决策提供了关键的财务和市场动态背景。