铜行业：光大证券-铜行业周报：TC现货价格仍处历史低位，显示铜精矿现货持续紧张-250209

- 铜精矿现货持续紧张，预计铜价有望继续上行，SHFE铜价和LME铜价均有所上涨。

- 全球铜精矿产量增速放缓，电网和家用空调需求稳定，对铜价形成支撑。

- 投资建议关注紫金矿业、洛阳钼业、西部矿业和金诚信，风险包括经济不及预期及铜价上涨对下游需求的抑制。

本周铜行业周报显示，铜精矿现货持续紧张，铜价有望上行。

截止2025年2月7日，SHFE铜价为77250元/吨，LME铜价为9440美元/吨，均有所上涨。

宏观方面，美国加征关税后，市场对强势美元的影响已基本定价。

供需方面，铜精矿供应紧张，预计2025年上半年全球铜精矿产量增速放缓，电网需求稳定，家用空调产量高增长，进一步支撑铜价。

库存方面，国内铜社会库存大幅上升，而LME铜库存有所下降。

精废价差上升至2907元/吨，冶炼TC价格维持在低位。

需求方面，线缆开工率下降，而家用空调销量超预期，未来排产同比增长。

期货市场上，SHFE铜活跃合约持仓量增加，COMEX非商业净多头持仓量上升。

投资建议方面，预计铜价将继续上行，推荐关注紫金矿业、洛阳钼业、西部矿业、金诚信，关注五矿资源。

风险因素包括国内外经济不及预期、铜价上涨抑制下游需求及供给释放超预期风险。

投资标的包括紫金矿业、洛阳钼业、西部矿业、金诚信，关注五矿资源。

推荐理由：随着铜精矿供应持续紧张和电网需求稳定，预计铜价将继续上行。

此外，家用空调的高排产和其他铜需求的改善也将推动铜价上涨。

整体供需关系的改善使得这些公司的业绩有望受益。